Vicepresidente del Banco Central de Chile ve poco probable que las stablecoins ganen terreno en pagos domésticos

El vicepresidente del Banco Central de Chile (BCR), Alberto Naudon, afirmó que es improbable que las stablecoins adquieran un rol relevante en los pagos domésticos cotidianos del país en el corto plazo, debido a que deben competir con un sistema de pagos local que ya está ampliamente digitalizado.

Naudon expuso su visión durante una presentación en el seminario "Encuentro Regulatorio: Banco Central y avances en el desarrollo del sistema de pagos", organizado por FinteChile en Santiago el 13 de julio. El funcionario aclaró al inicio de su intervención que las opiniones compartidas eran personales y no representaban necesariamente la posición del Consejo del Banco Central ni anticipaban decisiones regulatorias futuras.

Según explicó, Chile registra un sistema de pagos "ampliamente digitalizado", con un promedio de 374 pagos digitales anuales por persona mayor de 15 años durante 2024. En ese contexto, las tarjetas resuelven eficazmente los pagos en comercio y las transferencias cubren bien el movimiento de dinero entre personas, mientras que el pago directo desde una cuenta hacia un comercio es el segmento menos desarrollado.

El vicepresidente sostuvo que, dado ese punto de partida, la propuesta de valor de las stablecoins probablemente aparecerá primero en pagos transfronterizos y remesas, área donde las stablecoins globales ya han ganado un rol más relevante, y no en el consumo diario dentro del país.

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Brechas entre la descripción económica y la jurídica

Naudon dedicó buena parte de su discurso a explicar por qué regular stablecoins es más complejo que definir una lista de activos de respaldo elegibles. A su juicio, existen tres preguntas centrales que deben resolverse antes de avanzar en la normativa: qué define realmente al instrumento (la tecnología, el activo de respaldo o la promesa del emisor), qué derecho tiene exactamente el tenedor del token, y otras cuestiones.

"La ley puede crear un derecho a la par. No puede decretar por sí sola un precio de mercado a la par", señaló, agregando que conectar ambas dimensiones requiere una arquitectura que puede fallar bajo condiciones de estrés.

Naudon también distinguió entre emisores locales, sobre las cuales las autoridades chilenas pueden fijar condiciones de organización, reservas y supervisión, y las stablecoins globales que llegan a usuarios en Chile sin presencia regulada en el país, lo que limita el alcance de cualquier normativa exclusivamente nacional.

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Agenda regulatoria para el segundo semestre

El vicepresidente adelantó que el Banco Central propondrá normas tanto sobre pagos inmediatos en el comercio como sobre stablecoins durante la segunda parte de 2026, aunque evitó anticipar el contenido específico de esas decisiones.

En materia de transferencias inmediatas, Naudon planteó que el desafío no es tecnológico sino de diseño: equilibrar simplicidad y seguridad, estándares comunes con espacio para la innovación, y definir qué entidad (el banco central, una entidad de la industria o una combinación de ambas) debe resolver los desacuerdos de coordinación entre participantes del sistema.

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