El 'techo tranquilo' de Bitcoin desafía las estimaciones de fondo del mercado, según Investigación

Nueva investigación de Galaxy Digital sugiere que el mínimo del ciclo de Bitcoin podría formarse en niveles de precios más altos que los mercados bajistas anteriores debido a la ausencia de especulación. El análisis coloca el fondo potencial entre 62.000 dólares y el precio realizado de la red en 53.600 dólares.

El jefe de investigación de Galaxy, Alex Thorn, analizó todos los máximos y mínimos del ciclo de Bitcoin y señaló que el ciclo de cuatro años sigue rastreando de cerca el momento histórico de BTC. Los descensos de pico a trough se han estrechado constantemente en los ciclos del mercado, pasando de 85% y 84% en períodos anteriores a 77% en 2022 y 51% en 2026.

Análisis de pico-trough del ciclo de cuatro años de Bitcoin. Fuente: Galaxy Research/X

Thorn argumentó que el máximo de Bitcoin en octubre de 2025 difería de los máximos de ciclos anteriores. Solo dos de once indicadores tradicionales de máximos se activaron, mientras que el indicador ampliamente seguido de Pi Cycle Top no se activó por primera vez. La relación MVRV de Bitcoin, que compara el valor de mercado con el valor realizado, alcanzó un máximo de 2,29, en comparación con 2,93 a 5,91 en ciclos anteriores. El analista dijo:

“La idea clave: un máximo calmado ELEVA el piso. Debido a que el máximo de octubre fue tan suave, la base de costo de la red se sitúa en el 43,7% del ATH, frente a ~34%, 21% y 17% en ciclos anteriores.”

El informe también encontró que varias señales clave de fondo aún están ausentes. Solo cuatro de trece indicadores se han activado hasta ahora, y la mayoría de las señales más fuertes aún no han aparecido.

Lista de indicadores de fondo del ciclo de BTC. Fuente: Galaxy Research/X

El momento histórico también apunta a la posibilidad de un fondo adelante. Los fondos de los ciclos anteriores se formaron aproximadamente 12 a 13 meses después del pico del mercado, mientras que la caída actual tiene alrededor de ocho meses.

Thorn señaló que, basado en la base de costo actual de 53.600 dólares, Galaxy estima un rango de fondo base de 40.000 dólares a 46.000 dólares. Un escenario de 'lavado' más profundo apunta a 30.000 dólares-37.000 dólares, mientras que una caída más superficial podría mantenerse cerca de 51.000 dólares-54.000 dólares. A pesar de los escenarios, Thorn también advierte:

“La trampa: el piso puede moverse. La base de costo es reflexiva. En un pánico real, las monedas cambian de manos con pérdida y arrastran el promedio hacia abajo. Una caída del 10-30% en la base de costo tira del piso implícito de ~40.000 dólares hacia 28.000 dólares.”

Rango de fondo de Bitcoin basado en análisis de precio realizado. Fuente: Galaxy Research

La demanda de Bitcoin sigue disminuyendo: CryptoQuant

El análisis onchain de CryptoQuant actualmente coloca a Bitcoin dentro de una zona de valoración históricamente asociada con los mínimos importantes del mercado bajista. BTC se negoció recientemente cerca de 59.000 dólares, dejándolo aproximadamente un 9% por encima de su precio realizado de 53.600 dólares.

Zona de valor de Bitcoin basada en bandas de precio realizado. Fuente: CryptoQuant

Los fondos de ciclos anteriores, incluida la venta masiva impulsada por FTX de noviembre de 2022, se formaron en o ligeramente por debajo del precio realizado, lo que sugiere que el rango de fondo puede volver a caer por debajo de la base de costo de 53.600 dólares y superponerse con la proyección base de Galaxy entre 46.000 dólares y 40.000 dólares.

Los datos de demanda pintan un cuadro más cauteloso. CryptoQuant informó una disminución semanal combinada de 652.000 BTC en la demanda de futuros especulativos y la demanda aparente al contado, lo que marca la contracción más fuerte desde enero de 2022. El indicador de demanda de un año de la firma también se ha vuelto negativo, lo que indica menos compradores de BTC que hace un año.