El precio de Bitcoin ha caído más de un 40% desde que STRC se lanzó: ¿Está bien Strategy?

Bitcoin (BTC) ha caído aproximadamente un 50% desde que Strategy lanzó STRC en julio de 2025, su vehículo de financiación de Bitcoin insignia.

Gráfico mensual de BTC/USD. Fuente: TradingView

Resumen de los puntos clave:

• STRC está actuando como un esquema Ponzi clásico, argumentan Peter Schiff y otros críticos.
• Otros analistas no están de acuerdo, señalando que la caída de STRC por debajo de su valor par de 100 dólares se debe a una liquidación de apalancamiento.

Los críticos dicen que STRC se parece a un "Ponzi centralizado clásico"

STRC fue diseñado para cotizarse cerca de su valor par de 100 dólares, lo que permite a Strategy obtener capital para comprar más Bitcoin. El instrumento ahora cotiza con un descuento profundo, lo que sugiere que el canal de compra de BTC está bajo presión.

El jueves, STRC cayó a un mínimo histórico de 82,53 dólares antes de cerrar en 88,59 dólares, todavía por debajo del valor par de 100 dólares.

Gráfico diario de STRC. Fuente: TradingView

Lanzado en julio de 2025, STRC fue diseñado para cotizarse cerca de su valor par a través de dividendos ajustables, actualmente del 11,5% anualizado, con los ingresos utilizados principalmente para adquirir Bitcoin.

El descuento cada vez mayor ha llevado el rendimiento efectivo de STRC por encima del 12,9% y ha contribuido a una pausa en la emisión de acciones en el mercado, lo que podría ralentizar el mecanismo de recaudación de capital detrás del tesoro de Bitcoin de Strategy, que ahora posee más de 846.000 BTC.

En finanzas, un "flywheel" (rueda de inercia) es un modelo de negocio que se autorrefuerza, donde el crecimiento de una métrica ayuda directamente a crecer otra, lo que genera un impulso compuesto.

Pero cotizar un 13% por debajo de su valor par ha revivido las críticas al modelo de financiación de Strategy.

El crítico de Bitcoin Peter Schiff ha descrito repetidamente a STRC como "un Ponzi centralizado clásico", argumentando que depende de la capacidad de Strategy para obtener capital fresco mediante la venta de nuevas acciones o la venta de Bitcoin para cumplir con sus obligaciones.

Fuente: X/Peter Schiff

El comerciante de criptomonedas DonAlt también cuestionó la acción reciente del precio de STRC, preguntando por qué el instrumento estaba "cotizando como un Ponzi" después de su movimiento brusco por debajo de su valor par.

Strategy no ha abordado directamente esto en declaraciones recientes, sino que ha seguido presentando a STRC como patrimonio preferente respaldado por su estrategia de tesorería enfocada en Bitcoin.

Sin embargo, la compañía ha trasladado a STRC a un calendario de dividendos semimestrales, con pagos diseñados para ocurrir dos veces al mes en lugar de mensualmente.

La velocidad de acumulación de Bitcoin de Strategy se ralentiza a medida que STRC cae

La velocidad de acumulación de Bitcoin de Strategy se ha ralentizado bruscamente a medida que STRC cotiza por debajo de su valor par.

La compañía agregó 1.550 BTC por 101 millones de dólares en la semana que terminó el 8 de junio y otros 1.587 BTC por 100 millones de dólares en la semana que terminó el 15 de junio, elevando sus tenencias totales a 846.842 BTC.

Esas fueron compras significativas, pero fueron mucho más pequeñas que las compras semanales de Strategy a principios de 2026.

Por ejemplo, en abril, Strategy compró 34.164 BTC por 2.540 millones de dólares en una sola semana. En mayo, agregó otros 24.869 BTC por aproximadamente 2.010 millones de dólares. En contraste, las adiciones semanales de junio han sido más cercanas a 100 millones de dólares cada una.

La desaceleración también coincidió con una pequeña pero notable venta de 32 BTC a principios de junio, por valor de unos 2,5 millones de dólares, para ayudar a cubrir las obligaciones de dividendos.

La venta fue minúscula en comparación con el tesoro de Bitcoin de Strategy, pero mostró que las obligaciones de efectivo aún pueden forzar ventas limitadas de BTC cuando la financiación liderada por STRC se vuelve menos eficiente.

Estimaciones de compra semanal de BTC lideradas por STRC. Fuente: STRC.LIVE

Analista dice que la caída de STRC es una liquidación de apalancamiento

La venta de STRC se parecía más a una liquidación de apalancamiento que a un deterioro de los fundamentos de Strategy, según Jesse Myers, jefe de estrategia de Bitcoin en The Smarter Web Company.

"Strategy está bien", dijo en una publicación del jueves, agregando que la compañía podría pagar dividendos de STRC durante 32 años si las condiciones permanecen sin cambios, e indefinidamente si Bitcoin se aprecia a una tasa anual de aproximadamente el 2%.

El largo período de STRC cerca de 99 dólares-100 dólares alentó a los inversores a utilizar un apalancamiento pesado, con algunos asumiendo que el instrumento se mantendría por encima de 95 dólares. Una vez que el precio se deslizó, las llamadas de margen y la venta forzada aceleraron la caída.

El descuento también puede atraer a compradores de ingresos, según el analista Scott Melker.

En una publicación del domingo, señaló que los dividendos de STRC se basan en la preferencia de liquidación de 100 dólares, no en el precio de mercado. A una tasa de dividendo del 11,5%, los compradores a 90 dólares obtienen aproximadamente un 12,8%, mientras que los compradores a 85 dólares obtienen aproximadamente un 13,5%.

Fuente: X/Scott Melker

A los precios actuales, STRC ofrece un rendimiento efectivo de aproximadamente el 13%. Strategy puede anunciar su próxima tasa de dividendo el 30 de junio, mientras retiene otras opciones, incluida la emisión de acciones de MSTR y las reservas de efectivo, para financiar sus compras de Bitcoin.