Strategy será 'menos importante' en Bitcoin tras incidente de STRC, según Bitwise

La era de Strategy como el principal comprador de Bitcoin puede haber llegado a su fin después del turmoil de STRC de la semana pasada, lo que generó dudas sobre la estrategia de compra de Bitcoin de la empresa y envió la criptomoneda a un mínimo de casi dos años, según el jefe de inversiones de Bitwise, Matt Hougan.

“Durante años, Strategy ha sido el comprador de Bitcoin más dominante del mundo y una fuente unidireccional de demanda de Bitcoin. Esos días probablemente han terminado”, dijo Hougan el jueves.

“Solo espero que sea una figura menos importante en Bitcoin en el próximo ciclo que en el anterior”, dijo Hougan, agregando que los bancos de inversión, los administradores de activos, las pensiones, los fondos de dotación y los fondos de riqueza soberana probablemente reemplazarán a Strategy como el principal impulsor de la demanda de Bitcoin.

La confianza en el modelo de compra de Bitcoin de Strategy se debilitó a fines del mes pasado cuando su principal oferta de acciones preferentes perpetuas — Stretch (STRC) — se rompió bruscamente de su valor par de 100 dólares a menos de 75 dólares, lo que generó temores de que su modelo de dividendos fuera insostenible.

El incidente de STRC coincidió con la caída de Bitcoin (BTC) a un mínimo de 21 meses de 58.190 dólares el 25 de junio, lo que sacudió aún más la confianza en todo el mercado de criptomonedas.

Strategy respondió comprometiéndose a vender Bitcoin donde fuera necesario para financiar dividendos y ampliando su reserva en dólares estadounidenses a 2.550 millones de dólares — lo que alivió las preocupaciones inmediatas pero debilitó su posición como el comprador de Bitcoin más agresivo de la industria, dijo Hougan.

Hougan dijo que aún espera que Strategy sea un "comprador neto" en la próxima carrera alcista, sin embargo.

Ejemplo de STRC de "ingeniería financiera" que salió mal

Hougan describió el incidente de STRC como "dinámicas clásicas de fin de ciclo" y lo comparó con un caso similar de "ingeniería financiera" en 2021, cuando la prima de GBTC de Grayscale se desplomó.

“El dinero que busca altos rendimientos y baja volatilidad se utilizó para comprar Bitcoin, que no ofrece ninguno de los dos. Este dinero nunca se ajustó realmente a Bitcoin. Y así, necesita ser eliminado antes de que podamos encontrar un fondo. Eso es lo que está sucediendo hoy”, dijo Hougan.

El problema de Strategy con STRC exagerado: CEO de Strive

El CEO de Strive, Matt Cole, sin embargo, dijo que el incidente de Strategy con STRC ha atraído demasiada atención de los medios y ha presionado el precio de Bitcoin más de lo que debería haberlo hecho.

Hablando con el presidente de NovaDius Wealth Management, Nate Geraci, el jueves, Cole señaló que los 847.363 Bitcoins de Strategy representan solo el 4% de la oferta total, y aunque Bitcoin no es una empresa pública, según los estándares de la Comisión de Bolsa y Valores de EEUU, una participación del 4% no se consideraría material.

“Si una persona posee el 4%, ni siquiera tiene que informar eso públicamente a la SEC porque la SEC considera que el 4% es inmaterial. Comienzan a considerar una posición como material a partir del 5%.”

Strategy no enfrenta riesgo de liquidez: Hougan

A pesar de la preocupación por STRC, Hougan dijo que Strategy tiene 52.000 millones de dólares en activos líquidos marcados frente a 7.000 millones de dólares de deuda, y que Bitcoin necesitaría caer otro 70% (aproximadamente 18.500 dólares) para que la empresa se viera en riesgo.

Hougan también señaló que si Strategy comenzara a vender sus Bitcoins hoy, podría cubrir dividendos de STRC y sus otras ofertas de acciones preferentes perpetuas durante los próximos 28 años.