MiCA endurece las restricciones sobre USDT en Europa... pero a nadie más le importa

La ofensiva de Europa contra el USDT de Tether está entrando en una nueva fase.

Cuando Revolut informó a los usuarios europeos que retiraría de la lista a USDT después del 31 de agosto, se convirtió en otra más de una larga lista de plataformas europeas que restringen el acceso a la mayor stablecoin del mundo mientras las empresas se adaptan a los requisitos del reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE.

Las normas de MiCA sobre las stablecoins han ido entrando en vigor desde 2024, y el periodo de transición para toda la UE terminó el 1 de julio, lo que ejerció una presión adicional sobre las plataformas para que abandonen los tokens que no cumplen las normas.

Sin embargo, según Artemis Analytics, el hecho de que Tether esté siendo expulsado de un mercado importante ha mostrado pocas señales de provocar un cambio significativo en la actividad de USDT. Alex Weseley, de investigación y datos, declaró a Magazine:

“Los datos no indican ningún cambio perceptible en la oferta o la demanda de USDT atribuible directamente a la entrada en vigor de MiCA en Europa… MiCA no provocó una migración importante de plataformas ni de cadenas.”

Entonces, ¿por qué la demanda de Tether se mantiene tan bien?

Las stablecoins se convierten en infraestructura financiera

Una razón por la que la demanda de USDT está demostrando ser resistente es que las stablecoins respaldadas por dólares se utilizan para algo más que operar o ahorrar en otras regiones del mundo.

En Argentina, por ejemplo, un país históricamente obsesionado con guardar dólares bajo el colchón y preservar su patrimonio fuera del sistema financiero tradicional, la actividad con stablecoins ha seguido creciendo aunque las restricciones para acceder a dólares reales se hayan relajado.

Participación de la oferta de USDT por cadena en los hitos de MiCA. Fuente: Artemis.

Lemon, una plataforma argentina de criptomonedas y servicios financieros, procesó 9.300 millones de dólares en volumen total en 2025, un 60 % más que el año anterior. Los usuarios transaccionales crecieron un 70 %, hasta casi 1,8 millones, y el volumen de stablecoins aumentó un 45 % interanual.

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Esto sugiere que las stablecoins están haciendo algo más que simplemente cubrir el vacío creado por las restricciones para acceder a dólares; se están convirtiendo en parte de la forma en que las personas mueven y gastan su dinero.

Ignacio Gimenez, gerente de negocios y planificación de Lemon, declaró a Magazine:

“El papel de USDT y de otras stablecoins respaldadas por dólares está evolucionando. Lo que estamos viendo es un cambio de las stablecoins como reserva de valor a las stablecoins como infraestructura financiera.”

Afirma que la actividad con stablecoins está “impulsada cada vez más por los pagos, las transferencias transfronterizas y los servicios financieros globales, y no solo por el ahorro”, y añade que los usuarios argentinos pueden pagar en Brasil a través de PIX usando pesos, recibir dólares o euros del extranjero y recibirlos acreditados como USDC, o transferir fondos entre dólares bancarios y saldos digitales en dólares.

Eso hace que la demanda de stablecoins sea más difícil de medir simplemente observando qué tokens están disponibles en los exchanges regulados.

MiCA está cambiando la puerta de entrada europea

La experiencia de Lemon pone de relieve un cambio en el comportamiento de los usuarios en una de las mayores economías de Latinoamérica, y hay señales de que los mercados emergentes están empezando a seguir la tendencia.

Los datos de Artemis muestran que el número de usuarios diarios en Binance Smart Chain pasó de unos 318.000 en junio de 2024 a 1,56 millones en julio de 2026, mientras que los usuarios diarios de Tron aumentaron un 44 %, hasta aproximadamente 908.000. Estas cadenas son las preferidas de los usuarios de stablecoins del día a día por sus bajas comisiones. Weseley afirma:

“Eso parece indicar una expansión del uso global y en mercados emergentes, más que una migración específica desde Europa, y no hay una ruptura clara en los datos de las cadenas que coincida con MiCA.”

Eso no significa que MiCA sea irrelevante: sin duda está cambiando qué stablecoins pueden ofrecer las plataformas europeas reguladas y está reconfigurando el mercado de stablecoins dentro del bloque.

Direcciones activas diarias de USDT por cadena en los hitos de MiCA. Fuente: Artemis.

Maksym Sakharov, director ejecutivo y cofundador de WeFi, una empresa de infraestructura financiera cripto, afirma que la regulación está cambiando principalmente la forma en que los usuarios acceden a las stablecoins respaldadas por dólares, en lugar de eliminar la demanda subyacente, ya sea para operar, realizar pagos o hacer transferencias transfronterizas. Declaró a Magazine:

“Los usuarios no eligen una stablecoin únicamente porque esté disponible en una plataforma regulada. La eligen porque las contrapartes la utilizan, la liquidez es profunda y funciona en muchos mercados.”

Para algunas plataformas, el cambio comenzó mucho antes de la fecha límite de MiCA. Erald Ghoos, director ejecutivo de OKX Europe, afirma que OKX no ha ofrecido USDT a los usuarios europeos desde hace aproximadamente dos años, por lo que la última fecha límite de MiCA no supuso una diferencia material significativa.

Las alternativas europeas tienen un problema con el dólar

Tal vez la pregunta más importante en Europa sea qué adoptarán los usuarios europeos en su lugar. Las stablecoins denominadas en dólares tienen una poderosa ventaja, ya que el mercado cripto siempre ha tratado al billete verde como su principal referencia.

Participación del volumen de transferencias de USDT por cadena antes y después de MiCA. Fuente: Artemis.

Aunque Ghoos no espera que eso cambie a nivel global en un futuro próximo, afirma que el interés institucional en las stablecoins denominadas en euros está aumentando. Explica:

“Lo que estamos viendo por parte de los actores institucionales es interés en crear más stablecoins denominadas en EUR, algo cuya evolución merece la pena observar.”

Para los usuarios minoristas, las stablecoins denominadas en euros también podrían tener sentido práctico al eliminar fricciones adicionales, como la conversión de divisas, de las transacciones. Pero, aunque MiCA puede determinar qué productos están disponibles a través de las puertas de entrada europeas reguladas, no puede cambiar el papel del dólar en los mercados cripto globales.

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