Los compradores de ETF de Bitcoin siguen la tendencia, no la marcan, según DWF Labs

Según DWF Labs, los flujos diarios de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de EE. UU. no son indicadores fiables del próximo movimiento de BTC, ya que los inversores tienden a perseguir las subidas y vender durante las caídas.

En un informe de investigación publicado el jueves, DWF descubrió que los inversores retiraron dinero de los fondos en siete de las ocho ocasiones en que el precio de Bitcoin cayó al menos un 15 %. Las nueve subidas de esa magnitud atrajeron entradas netas. El análisis revisó 694 días de negociación desde enero de 2024, cuando los ETF de Bitcoin se lanzaron por primera vez en EE. UU.

«Los flujos de los ETF confirman los movimientos; no los predicen», afirmó DWF en su informe. «Las pruebas apuntan principalmente a que los inversores reaccionan al precio, no a que lo impulsen».

Los inversores tendían a invertir dinero en los ETF de Bitcoin después de que los precios subieran y a retirarlo después de que los precios bajaran. Esos flujos casi no ofrecían pistas sobre si Bitcoin subiría o bajaría durante los cinco días siguientes.

Los flujos de ETF de cada día guardaban una relación moderada con las variaciones del precio de Bitcoin durante las cinco sesiones de negociación anteriores a ese día, con una correlación de 0,54. En una escala en la que cero significa que no existe relación, la correlación para los cinco días siguientes era de 0,03.

Las salidas de los ETF no muestran quién vendió

Las retiradas más cuantiosas se produjeron durante las dos ventas masivas más recientes. Los inversores retiraron un neto de 6.900 millones de dólares entre octubre de 2025 y febrero de 2026, seguidos de 8.200 millones de dólares durante la caída de mayo-junio.

Las cifras no muestran si las instituciones o los inversores minoristas impulsaron las ventas. DWF no separó a los dos grupos en su análisis.

«No tenemos una división clara sobre los compradores/vendedores exactos de los ETF», declaró a Cointelegraph un portavoz de DWF Labs.

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Parte de la actividad de los ETF también proviene de inversores que compran participaciones de fondos mientras apuestan contra Bitcoin mediante futuros de CME para obtener la diferencia de precio entre ambas posiciones. DWF estimó que aproximadamente una quinta parte de los flujos podría haberse cubierto de esta manera, aunque sus datos no pudieron confirmar que los mismos inversores mantuvieran ambos lados de las operaciones.

Un análisis de CoinShares publicado en junio reveló que los inversores profesionales redujeron su exposición a los ETF de Bitcoin en un 17% en el primer trimestre de 2026. Los fondos de cobertura y las corredurías representaron aproximadamente el 96% de la reducción, mientras que los bancos aumentaron sus tenencias.

Las ventas masivas de Bitcoin se han ralentizado

Bitcoin ha registrado unas tres ventas masivas del 15% o más al año desde el lanzamiento de los ETF, frente a unas cuatro al año en 2022-2023 y ocho en 2021, según el informe.

Las caídas también se han vuelto más graduales, pero las pérdidas siguen siendo comparables. La venta masiva mediana eliminó un 21,3%, frente al 19,4% en 2022-2023.

«Los cambios no se deben únicamente al ETF», afirmó el portavoz, señalando que la volatilidad y la frecuencia de las ventas masivas ya estaban disminuyendo antes del lanzamiento de los fondos en 2024.

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