El repunte de Bitcoin podría reactivar las compras de tesorería, pero los días del dinero fácil han terminado
MercadosPublicado20 oct 2026
«Es poco probable que regresen las rondas indiscriminadas de captación de capital del año pasado», afirmó Jag Kooner, director de derivados de Bitfinex.
Las compras corporativas de Bitcoin podrían acelerarse hacia finales de 2026 y durante 2027 si la criptomoneda sube, pero es probable que los inversores sean más selectivos respecto de las empresas de tesorería que financian, según analistas.
En declaraciones a Cointelegraph, Ryan Rasmussen, director de investigación de Bitwise, afirmó que en el tercer trimestre se produjo una desaceleración generalizada de las compras de Bitcoin por parte de empresas de tesorería. Las tenencias de Bitcoin de Strategy aumentaron en términos netos en 1.666 BTC en el tercer trimestre, frente a los 83.901 BTC del segundo trimestre, según documentos presentados por la empresa. Otras empresas públicas sumaron 5.617 BTC netos, frente a los 45.725 BTC del trimestre anterior, según cifras proporcionadas por Rasmussen.
Rasmussen dijo que espera que la reactivación de las compras corporativas de Bitcoin comience incluso este año. Jag Kooner, director de derivados de Bitfinex, afirmó que las nuevas compras podrían producirse si las empresas de tesorería recuperan primas sobre el valor de sus tenencias de Bitcoin, lo que les permitiría emitir acciones y adquirir más Bitcoin sin diluir la exposición de los accionistas existentes al Bitcoin por acción.
El modelo se popularizó durante el auge de las tesorerías de 2025, cuando las empresas podían captar capital emitiendo acciones con una prima sobre el valor de sus tenencias de Bitcoin. Pero, a medida que esas primas se redujeron o desaparecieron, emitir nuevas acciones se volvió menos atractivo, lo que limitó la capacidad de las empresas para financiar compras adicionales.
«Los accionistas han visto cómo las primas se desplomaban y cómo algunas empresas vendían en un mercado débil. Ahora los inversores valoran estas empresas en función de los costes de financiación, la disciplina del balance y el Bitcoin por acción», afirmó Kooner.
«Por tanto, un repunte podría reactivar las compras, especialmente entre las empresas con estructuras de financiación creíbles, pero parece poco probable que se repita la captación indiscriminada de capital del año pasado».
Las tesorerías de Bitcoin consolidadas podrían obtener el primer acceso al capital
El informe de mercado de Bitwise de octubre también mostró una disminución en el número de tesorerías de Bitcoin en el tercer trimestre, impulsada por empresas más pequeñas que abandonaron sus estrategias de tesorería de Bitcoin. Una docena de empresas que entraron durante el auge de las tesorerías de 2025 vendieron todas sus tenencias, principalmente para pagar deuda o devolver efectivo a los accionistas después de que las primas de sus acciones se evaporaran, afirmó Rasmussen.
Kooner espera que los actores consolidados atraigan primero el capital si se reanudan las compras.
«Inicialmente, el capital probablemente se dirigiría hacia los actores consolidados, que cuentan con la escala, la liquidez de sus propios valores y el historial que ahora exigen los inversores», afirmó.
Rasmussen afirmó que la mayoría de los mayores compradores corporativos fuera de Strategy eran empresas operativas que añadían Bitcoin a partir de su flujo de caja, en lugar de emitir acciones para financiar las compras. Eso representa «una fuente de demanda menor, pero más saludable», afirmó.
Mientras tanto, Kooner advirtió que un resurgimiento más amplio de nuevas empresas de tesorería podría producirse únicamente después de que un repunte esté bien avanzado.
«Una amplia ola de nuevas cotizaciones probablemente llegaría al final de un repunte, una vez que las primas se hubieran ampliado, y ese momento es en sí mismo una señal de advertencia».
Los ETF de Bitcoin podrían respaldar la recuperación sin un auge de las tesorerías
Incluso sin otro auge de las compras corporativas de Bitcoin, Rasmussen afirmó que habrá otros factores que impulsen una recuperación de Bitcoin, y señaló una entrada neta de 6.400 millones de dólares en Bitcoin al contado durante el tercer trimestre.
«Las compras corporativas son una fuente de demanda de Bitcoin, pero no la única», afirmó.
Kooner coincidió en que la demanda de ETF podría sostener la recuperación durante un tiempo, pero advirtió que parte de la actividad refleja operaciones de diferencial que pueden deshacerse rápidamente.
«Sin compras corporativas, el mercado pierde una demanda insensible al precio y pasa a depender más de los asignadores que reequilibran sus carteras según las condiciones macroeconómicas», afirmó.
Los flujos recientes muestran que la demanda de ETF puede revertirse. Los ETF de Bitcoin al contado de Estados Unidos registraron alrededor de 229 millones de dólares en salidas netas la semana pasada, su segunda semana consecutiva de retiros netos, según datos de SoSoValue.
Este artículo se elabora de acuerdo con la Política Editorial de Cointelegraph y tiene únicamente fines informativos. No constituye asesoramiento de inversión ni recomendaciones. Todas las inversiones y operaciones conllevan riesgos; se alienta a los lectores a realizar investigaciones independientes.
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