BIS advierte que las stablecoins podrían debilitar los controles de capital en mercados emergentes

Investigadores del Banco de Pagos Internacionales (BIS) descubrieron que las stablecoins respaldadas por dólares están creando una nueva forma de “dolarización digital” que parece verse poco afectada por los controles de capital, especialmente en los mercados emergentes.

El nuevo estudio sugiere que los gobiernos podrían tener menos capacidad para limitar la adopción de stablecoins que en el caso de los depósitos bancarios tradicionales en moneda extranjera.

Los investigadores del BIS analizaron depósitos en moneda extranjera y entradas de stablecoins vinculadas al dólar en más de 130 economías, y encontraron que ambos tienden a aumentar durante períodos de estrés macroeconómico. Sin embargo, a diferencia de los depósitos bancarios tradicionales, los flujos de stablecoins mostraron poca respuesta a los controles de capital u otras restricciones cambiarias. Los autores señalaron que esto probablemente ocurre porque “las stablecoins circulan parcialmente fuera del perímetro regulatorio”.

El estudio indicó que las stablecoins aún podrían debilitar la soberanía monetaria al permitir que hogares y empresas migren hacia activos denominados en dólares fuera del sistema bancario, especialmente en mercados emergentes con monedas débiles o acceso limitado a servicios financieros confiables.

A pesar de estos riesgos, los investigadores encontraron poca evidencia de que la dolarización de depósitos reduzca la transmisión de la política monetaria, aunque los países con mayores niveles de depósitos en moneda extranjera enfrentaron un riesgo ligeramente mayor de inflación elevada.

El BIS afirmó que los hallazgos sugieren que los responsables de políticas podrían necesitar nuevas herramientas para gestionar la estabilidad financiera a medida que las stablecoins se vuelvan más utilizadas, argumentando que las regulaciones diseñadas para la banca tradicional y los depósitos en moneda extranjera podrían ser menos efectivas en un sistema financiero tokenizado.

Las stablecoins respaldadas por dólares se expanden en economías emergentes

Los resultados llegan mientras aumenta el uso de stablecoins como herramienta de pagos en varios mercados emergentes.

En un análisis reciente sobre Nigeria, el Fondo Monetario Internacional (FMI) encontró que hogares y pequeñas empresas están utilizando stablecoins vinculadas al dólar estadounidense para pagos transfronterizos, remesas y acceso a activos denominados en dólares, debido a la inflación, la depreciación de las monedas locales y el acceso limitado a divisas.

El FMI señaló que las stablecoins han reducido el costo y el tiempo necesarios para mover dinero entre países, además de ampliar el acceso a servicios financieros para usuarios fuera del sistema bancario tradicional. Al mismo tiempo, advirtió que una adopción generalizada de tokens respaldados por dólares podría debilitar la soberanía monetaria al reducir la demanda por monedas locales y trasladar una mayor parte de la actividad financiera fuera de los canales bancarios convencionales.

La adopción de stablecoins también se ha acelerado en América Latina. Bitso Business, la división de pagos empresariales del exchange Bitso, reportó un aumento interanual del 81% en el volumen de pagos con stablecoins durante la primera mitad de 2026. La compañía también indicó que USDC de Circle y USDT de Tether representaron el 40% de todas las compras de criptomonedas en la región durante 2025, superando a Bitcoin por primera vez.

La capitalización total del mercado de stablecoins aumentó hasta aproximadamente USD 309.700 millones, frente a unos USD 260.000 millones un año antes.

Capitalización de mercado de stablecoins. Fuente: DefiLlama

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