Futuros de ETH emiten señal bajista, pero la resiliencia de los stakers apunta a una fortaleza subyacente

Puntos clave:

• Mientras que las tendencias bajistas en los futuros de ETH y las salidas de ETF spot señalan un débil apetito institucional, la demanda de staking impide una mayor caída.
• La caída de los depósitos en exchanges y la acumulación por parte de BitMine indican confianza de los holders en el valor a largo plazo de ETH.

El precio de Ether (ETH) no logró recuperar el nivel de 1.700 dólares durante la semana pasada, siguiendo una debilidad más amplia en los mercados de criptomonedas. Esta corrección contrasta sharply con el impulso alcista visto en el mercado de valores de EEUU. Los traders se preocupan de que el atractivo de Ether haya disminuido debido a la actividad on-chain lenta y a la falta de demanda de posiciones apalancadas alcistas.

Tasa de financiación anualizada de futuros de ETH. Fuente: Laevitas

La tasa de financiación anualizada de futuros perpetuos de ETH se volvió negativa el 5 de junio, lo que significa que los shorts están pagando primas para mantener sus posiciones abiertas. Los traders alcistas siguen sintiéndose incómodos agregando riesgo a pesar de una corrección de precio del 30% en las últimas cinco semanas. El interés abierto agregado de futuros de ETH también ha disminuido significativamente, lo que indica una retirada en la actividad institucional.

Interés abierto agregado de futuros de ETH en los principales exchanges, ETH. Fuente: CoinGlass

La exposición total en futuros de ETH ha caído un 30% en un mes, alcanzando un mínimo de 13 meses. Este apetito institucional menguante es evidente en los fondos cotizados en bolsa de Ether en EEUU, que registraron 323 millones de dólares en salidas netas durante dos semanas.

La demanda de staking de ETH contrasta con la débil actividad on-chain

Independientemente de si la disminución de la demanda de futuros de ETH puede atribuirse a la demanda récord de la OPI de SpaceX (SPCX US), el impacto en el sentimiento de los traders sigue siendo negativo. Es probable que la disminución de la actividad on-chain de Ethereum haya alimentado esta tendencia a la baja del precio de ETH.

Valor total bloqueado en Ethereum vs. ingresos semanales de DApp, USD. Fuente: DefiLlama

El valor total bloqueado (TVL) en la red de Ethereum cayó un 33% en dos meses a 37.500 millones de dólares. Al mismo tiempo, los ingresos de las aplicaciones descentralizadas (DApp) se desplomaron un 43% en mayo en comparación con los seis meses anteriores. Este volumen on-chain reducido suele estar asociado con una menor generación de tarifas de red y una caída en la utilidad de ETH.

Curiosamente, la creciente demanda de staking de Ethereum contrasta sharply con la tendencia bajista en los derivados de ETH. La aprobación de staking para ETF listados en EEUU y la acumulación agresiva por parte de BitMine (BTMN US) superaron con creces las salidas durante el período, a pesar de un rendimiento modesto del 2,7%.

Cola de validadores de staking de ETH, ETH. Fuente: ValidatorQueue

La cola de entrada para validadores de staking de ETH se encuentra actualmente en 50 días, totalizando más de 2,9 millones de ETH. Por el contrario, la cola de salida tiene un tiempo de espera cero, un indicio importante de fortaleza, dado que actualmente hay 39,5 millones de ETH apostados. Si bien no hay garantía de que los stakers mantengan sus tokens bloqueados para siempre, esta métrica señala una profunda confianza en las perspectivas a largo plazo de Ethereum.

Balance estimado de ETH en exchanges, ETH. Fuente: Glassnode

Mientras tanto, los depósitos de ETH en exchanges cayeron a 15,05 millones desde 16,15 millones hace tres meses, lo que apunta a una fuerte acumulación. Este cambio fue impulsado en parte por BitMine, que agregó 337.078 ETH a su balance en los últimos 30 días, según datos de CoinGecko.

En última instancia, la débil demanda de apalancamiento alcista de ETH no debe interpretarse como un signo de creciente riesgo a la baja. Mientras las métricas de staking se mantengan sólidas y las salidas de ETF spot sigan siendo razonablemente contenidas, las probabilidades de una caída del precio de ETH a 1.500 dólares parecen escasas.