La acción del precio de Bitcoin (BTC) se ha mantenido anclada entre 60.000 dólares y 70.000 dólares durante los últimos dos meses, pues el trading dominado por el apalancamiento, la débil demanda del mercado al contado y las pérdidas constantes de los holders a corto plazo han impedido que los repuntes mantengan su impulso.
Combinados, estos eventos de mercado crean el actual panorama frágil, donde la estabilidad del precio de Bitcoin depende más del posicionamiento en futuros que de las nuevas entradas de capital, y esto explica por qué el precio de BTC se mantiene volátil dentro de su rango actual.
Los futuros de Bitcoin lideran la tendencia del precio
Según Wintermute, la actividad del mercado de futuros perpetuos sigue superando la participación al contado en los principales exchanges. La relación de volumen perpetuo y volumen al contado ha subido 15 veces (15x), lo que apunta a un control del precio en gran medida por el posicionamiento apalancado. Las tasas de financiación oscilan entre positivo y negativo sin mantener una tendencia, lo que muestra una falta de sesgo direccional entre los traders de futuros.
Mientras tanto, la volatilidad de la tasa de financiación se ha comprimido al 2,9%, por debajo del rango del 5% en 2025, lo que indica operaciones de swing más pequeñas en el posicionamiento de futuros. Los traders siguen utilizando apalancamiento, pero sin una convicción fuerte.
En conjunto, estos elementos apuntan a una estructura de mercado en espiral, donde los traders rotan dentro de rangos ajustados y la financiación carece de un sesgo sostenido. Esto refleja flujos de apalancamiento indecisos y a corto plazo como la fuerza dominante en el mercado.
La falta de demanda en el mercado al contado de BTC presiona a los holders a corto plazo
La demanda del mercado al contado de Bitcoin no ha repuntado, lo que contribuye a la falta de estabilidad de precios. La métrica de 30 días de demanda aparente se sitúa en -60.000 BTC, lo que significa que se están moviendo más monedas de las que se acumulan.
Las entradas de stablecoins a exchanges al contado se utilizan a menudo como señal de futuro poder de compra, y la métrica se sitúa actualmente cerca de 452 millones de dólares. El nivel está cerca de un mínimo de dos años, lo que muestra un capital nuevo limitado entrando en el mercado.
Los holders a corto plazo están añadiendo otra capa de presión a BTC. El precio realizado de la cohorte, o su coste de entrada promedio, es de alrededor de 85.800 dólares. Con Bitcoin cotizando muy por debajo de ese nivel, muchos compradores recientes están acumulando pérdidas no realizadas.
El investigador de Bitcoin, Axel Adler Jr, explicó que dos métricas muestran cómo esto afecta su comportamiento. La relación de beneficio de salida de gasto de los holders a corto plazo (SOPR) rastrea si las monedas se venden con una ganancia o una pérdida.
Un valor inferior a 1 significa que las monedas se están vendiendo con pérdidas. Actualmente, el SOPR de los STH se ha mantenido por debajo de 1,0 durante más de 110 días, lo que muestra una toma de pérdidas consistente.
Al mismo tiempo, el precio realizado interanual (YOY) de los holders a corto plazo ha caído al -5,35%, la primera lectura negativa desde el mercado bajista de 2022. Esto confirma que las pérdidas no son de corta duración y han persistido durante los últimos meses.
Cuando los traders están en pérdidas, la tendencia a vender en pequeños repuntes y cerrar posiciones aumenta la presión y limita el potencial alcista, manteniendo frágil la estructura general del mercado de BTC.
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