Bitcoin ha «purgado en gran medida» la espuma que precedió a una caída del 50% desde los 126.000 dólares: BlackRock

La caída de Bitcoin (BTC) de más del 50% desde su máximo histórico de 126.200 dólares fue una «corrección del posicionamiento», afirma BlackRock.

Puntos clave:

• Un informe de BlackRock atribuye el descenso de Bitcoin por debajo de los 60.000 dólares a liquidaciones en cascada, mientras el apalancamiento era purgado del mercado.
• La tesis de inversión a largo plazo de BTC como «diversificador de baja correlación» permanece intacta, confirman los analistas.
• BlackRock prevé que la correlación de Bitcoin con los activos de riesgo disminuya con el tiempo.

BlackRock prevé una disminución de la correlación de BTC con los activos de riesgo

En un informe publicado esta semana, la mayor gestora de activos del mundo mantuvo su tesis alcista pese a las oleadas de salidas de su fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en 2026.

El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock registró salidas netas de 78,9 millones de dólares durante la semana hasta el 14 de agosto. En el conjunto de los productos ETF, las salidas totalizaron 267,2 millones de dólares.

«Consideramos que el retroceso de aproximadamente el 50% de bitcoin desde los máximos de octubre de 2025 es una corrección del posicionamiento, más que un cambio en su tesis de inversión. Un mercado históricamente sobreapalancado, posibilitado por los futuros perpetuos, sufrió liquidaciones en cascada agravadas por la desaceleración de las salidas de ETP y de la demanda de tesorerías de activos digitales», afirma el informe.

Flujos netos de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. (captura de pantalla). Fuente: Farside Investors

Durante el máximo del año pasado, Bitcoin experimentó un aumento del posicionamiento especulativo. BlackRock señaló que el interés abierto en los mercados de derivados de Bitcoin superó los 90.000 millones de dólares a principios de octubre, en medio de un uso intensivo del apalancamiento. El desmantelamiento de estas posiciones aumentó la correlación entre BTC/USD y los activos de riesgo en términos más generales. 

«Un catalizador macroeconómico de aversión al riesgo (los titulares sobre los aranceles de China) desencadenó un desapalancamiento a gran escala en los mercados de metales preciosos y criptomonedas. Las oleadas de liquidaciones resultantes hicieron caer los precios hasta mínimos del ciclo por debajo de los 60.000 dólares por bitcoin en junio de 2026», explicó.

Datos del interés abierto de los futuros de Bitcoin (captura de pantalla). Fuente: BlackRock

La demanda institucional de Bitcoin se ha visto afectada este año, ya que una combinación de incertidumbre geopolítica y crecientes presiones inflacionarias hizo que el capital fluyera hacia clases de activos de riesgo consolidadas, entre ellas las acciones estadounidenses, con el S&P 500 alcanzando máximos históricos la semana pasada. Bitcoin no ha logrado seguir el mismo camino, pero BlackRock prevé que esto puede cambiar.

«Con el exceso especulativo ahora purgado en gran medida, creemos que los recientes episodios de elevada correlación de bitcoin con el riesgo deberían normalizarse a la baja, en consonancia con su historial a largo plazo como diversificador de baja correlación», continuó.

La resiliencia de BTC a largo plazo destaca

El informe señala que los rendimientos de la inversión en BTC a largo plazo siguen acontecimientos políticos y macroeconómicos clave. Entre ellos se incluyen el brote de COVID-19 en marzo de 2020, las elecciones presidenciales de EE. UU. de ese mismo año, así como la crisis bancaria regional y las múltiples declaraciones de aranceles comerciales internacionalesdel presidente Donald Trump. 

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Aunque inicialmente tuvo dificultades tras algunos de estos acontecimientos, Bitcoin produjo rendimientos sólidos en un plazo de 60 días. En el caso de las elecciones de 2020, llegaron hasta el 113%.

«A través de múltiples shocks en los últimos años, bitcoin a menudo superó tanto al S&P 500 como al oro en las semanas y meses posteriores al inicio de las perturbaciones», comentó BlackRock.

«Este patrón se ha mantenido hasta ahora en 2026, en medio del conflicto en curso entre EE. UU. e Irán, con bitcoin ofreciendo rendimientos positivos y superando a las acciones y al oro tras el inicio de las hostilidades en febrero y el fin del acuerdo de alto el fuego en julio».

Comparación de los rendimientos de los activos macroeconómicos (captura de pantalla). Fuente: BlackRock

Otros datos sitúan la volatilidad realizada de Bitcoin a 12 meses en el 40%, frente al 26% del oro y el 12% del S&P 500. La correlación móvil a seis meses entre Bitcoin y el S&P, presentada como un promedio de 10 años, se sitúa ahora en 0,18 — aún notablemente por encima del 0,06 del oro.

«La tesis de inversión subyacente de Bitcoin se alinea más estrechamente con la del oro: como alternativa monetaria global y cobertura frente a la inflación, el desorden mundial y la pérdida de confianza en las monedas fiduciarias. Incluso en el caso del oro, que tiende a considerarse un activo estándar no correlacionado y reserva de valor, existen breves períodos de alta correlación con las acciones, incluidos el COVID en 2020-2021 y el ciclo de relajación monetaria de 2023», añadió el informe.

Datos de correlación entre Bitcoin y el S&P 500 (captura de pantalla). Fuente: BlackRock

Desde octubre de 2025, la evolución del precio de BTC ha llevado a algunos a cuestionar su papel como forma de «oro digital». En un informe del primer trimestre, la gestora de activos Grayscale describió el comportamiento a corto plazo como más parecido al de una acción de crecimiento que al del oro, señalando su baja correlación con este último.