Exdirector del BIS suavizó su postura sobre stablecoins y respaldó coexistencia con dinero fiat

Agustín Carstens, exdirector general del Banco de Pagos Internacionales (BIS) y miembro del consejo asesor internacional de la Global Finance & Technology Network, elogió a las stablecoins por su capacidad para promover la inclusión financiera y la innovación.

"He llegado a apreciar lo que las stablecoins pueden hacer para promover la innovación financiera, la inclusión y la reducción de costos", afirmó Carstens durante un discurso de bienvenida en el Point Zero Forum el martes. "Deberíamos intentar establecer condiciones en las que podamos convivir con el dinero fiduciario y las stablecoins".

Las declaraciones reflejan una postura más moderada respecto a las stablecoins que la que Carstens mantuvo durante su etapa en el BIS, cuando fue uno de los críticos más destacados de las criptomonedas. En un discurso de enero de 2022, afirmó que las stablecoins podrían no funcionar como "dinero sólido" porque los emisores tienen incentivos para invertir los activos de reserva de manera "arriesgada" con el fin de generar rendimientos.

En uno de sus últimos discursos como director general del BIS, en junio de 2025, Carstens también advirtió que las stablecoins podrían convertirse en una fuente de riesgo de liquidez y que aún no cumplían con las tres pruebas clave que debe superar el dinero para servir adecuadamente a la sociedad.

Agustín Carstens durante un discurso de bienvenida transmitido en vivo en el Point Zero Forum. Fuente: Point Zero Forum

Aunque Carstens ha adoptado una visión más favorable sobre las stablecoins, los actuales funcionarios del BIS han mantenido una postura crítica respecto a su papel dentro del sistema financiero en general.

El sucesor de Carstens y actual director general del BIS, Pablo Hernández de Cos, dijo en abril que el mercado de stablecoins sigue siendo "pequeño" y que sus características estructurales limitan su capacidad para funcionar como dinero.

El BIS reiteró esa postura en un avance publicado el martes antes de su Informe Económico Anual 2026, argumentando que los diseños actuales de las stablecoins no cumplen con propiedades clave que sustentan la confianza en el dinero y advirtiendo que una adopción generalizada podría generar desafíos para la estabilidad financiera, la financiación bancaria y la soberanía monetaria.

No obstante, el BIS respaldó la incorporación de la tokenización dentro del sistema bancario de dos niveles, argumentando que las representaciones digitales de activos podrían permitir nuevas formas de finanzas programables mientras se preserva la confianza en el dinero.

Las stablecoins necesitan regulación global para prosperar

Según Carstens, el sistema financiero tradicional puede beneficiarse de las stablecoins, la tecnología de registro distribuido y la tokenización, pero es necesario un marco regulatorio global coordinado para reforzar la confianza en los emisores de stablecoins. Añadió:

"Si realmente queremos un sistema global en el que las stablecoins puedan interactuar con las monedas globales, esto tiene que ser un esfuerzo cooperativo a nivel mundial. Y veo que estamos rezagados en ese aspecto".

Afirmó que una mayor regulación y unas condiciones equitativas para los emisores podrían ayudar a que las stablecoins "florezcan de manera espectacular".

Varias jurisdicciones importantes ya han introducido normas específicas para las stablecoins. La Ley GENIUS creó el primer marco regulatorio federal para las stablecoins de pago en Estados Unidos. Promulgada en julio de 2025, exige reservas del 100% en activos líquidos de alta calidad, como efectivo y bonos del Tesoro estadounidense de corto plazo.

En la Unión Europea, los emisores de stablecoins están regulados bajo el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA). Este marco exige que los emisores obtengan autorización, publiquen un white paper aprobado, mantengan un respaldo total de reservas y segreguen los activos de reserva de los fondos de la empresa.

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