Escrito por Ezra ReguerraRedactorRevisado por Yohan YuEditorLa ESMA busca pruebas de que el colateral tokenizado puede convertirse en efectivo en una crisis
Últimas NoticiasPublicado9 oct 2026
La ESMA solicita la opinión del sector sobre los riesgos jurídicos, de liquidez y operativos del colateral tokenizado antes de decidir si son necesarias medidas regulatorias adicionales de la UE.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) quiere pruebas de que las cámaras de compensación pueden acceder al colateral tokenizado y convertirlo en efectivo si los mercados atraviesan una situación de tensión.
La ESMA publicó el viernes una solicitud de información para recabar la opinión del sector sobre las implicaciones del colateral tokenizado.
«Debemos crear las condiciones para que los mercados tokenizados operen de forma segura y a escala transfronteriza, con seguridad jurídica, infraestructuras interoperables y una supervisión adecuada», dijo la presidenta de la ESMA, Verena Ross.
El colateral tokenizado está entrando en las operaciones reales de compensación europeas, mientras bancos e inversores buscan un acceso más rápido a valores para cumplir los requisitos de margen. La revisión de la ESMA ayudará a determinar si las normas vigentes de la UE pueden garantizar que las cámaras de compensación accedan a dicho colateral y lo liquiden cuando un miembro incumpla sus obligaciones.
En julio de 2025, Eurex Clearing introdujo un servicio de colateral basado en tecnología de registro distribuido. JPMorgan ejecutó la primera transacción real para el inversor neerlandés de pensiones PGGM, transfiriendo valores desde otra entidad de custodia.
El colateral tokenizado afronta un escrutinio sobre su liquidez y propiedad
La consulta abarca las representaciones tokenizadas de activos mantenidos en infraestructuras financieras tradicionales y los activos emitidos directamente en registros distribuidos. También examina cómo interactúan esos modelos con las stablecoins, el dinero de los bancos centrales y los depósitos tokenizados.
La ESMA señaló que incluso los activos líquidos en su forma tradicional pueden afrontar riesgos adicionales al tokenizarse, incluidos retrasos causados por los procedimientos de reembolso o por restricciones a las transferencias.
También preguntó si las transferencias de tokens confieren la propiedad o derechos exigibles sobre los activos subyacentes.
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La consulta sigue al lanzamiento de Pontes por parte del Eurosistema en septiembre, un sistema que permite a las instituciones financieras liquidar transacciones de activos tokenizados utilizando dinero de los bancos centrales. La ESMA señaló que Pontes podría respaldar los acuerdos de colateral tokenizado al conectar infraestructuras basadas en blockchain con los sistemas de liquidación existentes.
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