"A veces necesitamos frenar la innovación", declara ejecutivo del Banco Central de Brasil sobre las normas para criptomonedas

El miércoles 12, durante un panel del Criptorama in Rio, escenario de ABcripto en Blockchain Rio, Nagel Paulino, del Banco Central de Brasil, afirmó que, en determinados momentos, es necesario “frenar la innovación” para garantizar que el avance del mercado de criptomonedas ocurra acompañado de reglas de protección, controles y mecanismos de prevención del lavado de dinero.

“A veces necesitamos frenar la innovación para que el sector pueda avanzar”, dijo.

Paulino afirmó que la relación de los reguladores con los criptoactivos pasó por un largo camino de comprensión. Según él, inicialmente el mercado llamaba la atención principalmente por la volatilidad, por el surgimiento de proyectos que no sobrevivieron y por la presencia de participantes que utilizaron el crecimiento de las criptomonedas para cometer fraudes.

Con el paso de los años, sin embargo, la demanda de los propios brasileños por criptoactivos aumentó y ayudó a cambiar la forma en que el sector pasó a ser observado por el regulador.

“Sucedió también que la demanda surgió. Las encuestas mostraban la adopción de los brasileños, las personas querían adquirir criptoactivos. Cuando hay demanda y la creación de un ecosistema, el regulador interviene para establecer reglas que brinden protección”, afirmó.

Regulación de criptomonedas aún cambiará

A pesar del endurecimiento de las exigencias, Paulino indicó que las normas actuales no deben ser vistas como definitivas. Según él, la regulación necesitará cambiar conforme la propia industria presente nuevas tecnologías, servicios y riesgos.

“Esta primera regulación cambiará con el tiempo con nuevas [reglas] y reflejará la innovación”, afirmó.

El representante del BC destacó que este proceso ya ocurrió anteriormente con otros segmentos del sistema financiero. A medida que una innovación madura y pasa a asumir un carácter institucional, la relación entre empresas y regulador también tiende a volverse más estructurada.

En ese sentido, el mensaje del Banco Central no fue de oposición a la innovación, sino que el crecimiento del sector cambia el nivel de responsabilidad exigido a las empresas. Cuanto mayor sea la adopción y la integración de las criptomonedas con el sistema financiero, mayor también deberá ser, en la visión del regulador, la presencia de mecanismos de gobernanza, protección del consumidor y prevención de delitos financieros.

Stablecoins exigen atención a las reservas y seguridad jurídica, dice el BC

Al tratar específicamente de las  stablecoins , Nagel afirmó que el Banco Central acompaña con atención la estructura de las reservas que dan soporte a esos activos, incluyendo la localización de los recursos, la jurisdicción de las instituciones responsables y los riesgos que pueden surgir en escenarios de estrés.

“La seguridad jurídica es un punto fundamental para nosotros”, afirmó. Según él, el regulador necesita evaluar cómo se estructuran las stablecoins, qué activos sustentan su emisión y qué obligaciones recaen sobre las instituciones involucradas.

Nagel destacó además la importancia de la  alineación entre activos y pasivos . En la evaluación del BC, los problemas con los activos mantenidos en reserva pueden comprometer la capacidad de una institución de honrar sus compromisos, principalmente en momentos de fuerte presión o aumento de las solicitudes de rescate.

El representante del Banco Central reconoció, sin embargo, que determinadas exigencias regulatorias pueden elevar los costos de las operaciones y crear diferencias en relación con estructuras sometidas a reglas distintas. Para él, ese equilibrio necesita considerar tanto la seguridad proporcionada por las reservas como las características y los objetivos de cada modelo de stablecoin.

El BC evalúa los próximos pasos para las stablecoins

Nagel también destacó el papel de las consultas públicas en la construcción de las reglas. Según él, el mecanismo permite que una percepción inicial del Banco Central sea cuestionada, complementada o mejorada por las empresas y demás participantes del mercado.

“Hacemos consultas públicas justamente porque nos ayuda a mejorar nuestra percepción. Tenemos una percepción inicial, pero puede ser refutada o mejorada a partir del diálogo con el mercado y con los participantes”, dijo.

Según Nagel, algunas discusiones anteriores llegaron a generar interpretaciones sobre los próximos movimientos del Banco Central que no correspondían exactamente a lo que estaba siendo analizado internamente. Por ello, el diálogo con el mercado también funciona como una forma de esclarecer los objetivos del regulador y evaluar los impactos prácticos de las alternativas en estudio.

Resaltó que no hay, en este momento, una nueva consulta pública abierta sobre el tema, pero afirmó que el BC pretende profundizar el debate antes de definir los próximos pasos.

“Ahora necesitamos evaluar cuál es el próximo paso para Brasil, si ya estamos en una etapa en la que podemos avanzar hacia una nueva fase o si aún necesitamos madurar algunos puntos antes de eso”, afirmó.

Marco Legal puso las criptomonedas definitivamente en la agenda del BC

Según Paulino, uno de los principales puntos de cambio ocurrió con la creación del Marco Legal de los Activos Virtuales, que atribuyó al Banco Central responsabilidades sobre la regulación de los proveedores de servicios de activos virtuales. A partir de ese momento, dijo, el tema cobró otra dimensión dentro de la autoridad monetaria.

“Cuando tuvimos el marco regulatorio de criptoactivos, el mercado tomó otra dinámica y se convirtió en un asunto relevante del Banco Central”, declaró.

El proceso culminó con la publicación de las Resoluciones BCB 519, 520 y 521 (y otras relacionadas con el mercado de criptoactivos), que establecieron reglas para la autorización y el funcionamiento de los proveedores de servicios de activos virtuales y enmarcaron determinadas operaciones con criptoactivos dentro de las normas cambiarias y de capitales internacionales.

En una presentación al Senado en mayo de 2026, el propio Banco Central destacó las tres resoluciones entre las medidas adoptadas para aumentar la resiliencia del Sistema Financiero Nacional. Según el BC, las normas crearon las sociedades proveedoras de servicios de activos virtuales y establecieron reglas para la autorización y prestación de esos servicios.

"El desafío es grande", dice el Banco Central

Paulino reconoció que la regulación actual no representa el fin del proceso. Según la evaluación del representante del BC, la tecnología seguirá evolucionando y nuevos productos y modelos de negocio obligarán al regulador a acompañar permanentemente el mercado.

“La evolución continúa”, afirmó. Según él, el Banco Central intenta comprender los nuevos fenómenos y responder a medida que estos cobran relevancia, aunque esta tarea representa un gran desafío.

Es en este escenario donde se enmarca la declaración sobre la necesidad de, en determinados momentos, limitar la velocidad de la innovación. Según la visión presentada durante el panel, el desarrollo tecnológico no puede ocurrir desconectado de las reglas de protección y seguridad cuando una actividad comienza a cobrar relevancia para el sistema financiero.

Paulino señaló solidez regulatoria, controles y mecanismos de prevención del lavado de dinero entre los elementos necesarios en esta nueva etapa del mercado de activos digitales.

La Resolución 520, por ejemplo, pasó a disciplinar formalmente la constitución y el funcionamiento de las sociedades proveedoras de servicios de activos virtuales, además de la propia prestación de esos servicios en Brasil.