BIS advierte que las stablecoins corren el riesgo de fragmentar el sistema financiero global

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) advirtió que la rápida expansión de las stablecoins arriesga fragmentar el sistema monetario global y debilitar el control monetario soberano, instando a los bancos centrales y a la industria financiera a acelerar el desarrollo de formas tokenizadas de dinero de bancos centrales y comerciales como una alternativa más segura.

En su Informe Económico Anual publicado el domingo, la institución con sede en Basilea presentó una evaluación contundente del mercado de stablecoins, que asciende a aproximadamente 316.000 millones de dólares, argumentando que los tokens vinculados a monedas fiduciarias carecen de las características institucionales necesarias para servir como dinero seguro y confiable a gran escala.

El BIS señaló vulnerabilidades estructurales en la gestión de activos de reserva y advirtió que una migración significativa desde depósitos bancarios comerciales hacia tokens digitales privados podría reducir la financiación bancaria y limitar el crédito a la economía real.

El informe también proporciona una señal a los formuladores de políticas de que el enfoque regulatorio actual para las stablecoins puede resultar insuficiente si las monedas digitales privadas continúan expandiéndose. En lugar de posicionar a las stablecoins como una base duradera para el futuro sistema monetario, el BIS afirmó que los depósitos bancarios comerciales tokenizados, combinados con dinero de bancos centrales tokenizado que opera en infraestructuras reguladas, ofrecen un camino más sólido hacia la modernización de los pagos mientras se preserva la estabilidad monetaria.

Demanda de stablecoins extranjeras conecta mercados de divisas con ecosistema cripto. Fuente: Informe Económico Anual del BIS 2026.

El informe enfoca particular atención en la "dolarización de stablecoins," es decir, el creciente uso de stablecoins denominadas en dólares en economías con monedas nacionales más débiles. Según el BIS, esta tendencia podría debilitar la soberanía monetaria, erosionar la efectividad de la política monetaria nacional, reducir la intermediación bancaria y aumentar la exposición a flujos de capital transfronterizos volátiles, particularmente en economías de mercados emergentes.

El BIS plantea nuevas preocupaciones sobre los límites de las blockchains públicas

El informe también presenta una de las críticas más fuertes hasta ahora del BIS sobre las blockchains públicas sin permiso, como Bitcoin y Ethereum, como base para el sistema monetario. Argumenta que las redes descentralizadas que dependen de la validación distribuida y carecen de una estructura de gobernanza centralizada luchan por cumplir con los requisitos de escalabilidad, responsabilidad legal y finalización de liquidación esperados de una infraestructura financiera sistémicamente importante.

El BIS plantea preocupaciones sobre la creciente fragmentación en las redes de capa 1 y capa 2.
Fuente: Informe Económico Anual del BIS 2026.

En el centro de la crítica del BIS se encuentra la economía del consenso descentralizado. El informe argumenta que las blockchains públicas sin permiso compensan a los validadores a través de tarifas de transacción que aumentan a medida que aumenta la actividad de la red, lo que hace que la congestión, los tiempos de confirmación más largos y los costos más altos sean características estructurales del sistema en lugar de deficiencias técnicas temporales. Según el BIS, estas características socavan la eficiencia y los efectos de red que son esenciales para un sistema monetario unificado.

La institución con sede en Basilea argumenta además que las blockchains sin permiso carecen de los marcos claros de gobernanza y responsabilidad necesarios para las finanzas institucionales. Sin una entidad identificable responsable de mantener la integridad del sistema, resolver disputas o garantizar el cumplimiento de los estándares de integridad financiera, el BIS sostiene que tales redes enfrentan obstáculos significativos para respaldar la actividad financiera regulada a gran escala.

En lugar de rechazar la tokenización en sí misma, el BIS aboga por una arquitectura de "libro contable unificado" que combina dinero de bancos centrales tokenizado, depósitos bancarios comerciales tokenizados y activos financieros tokenizados en plataformas programables que operan dentro de marcos legales e institucionales regulados.

Al preservar los beneficios de la tokenización, incluidas las transacciones programables y la liquidación más rápida, mientras se mantienen las bases institucionales del sistema monetario existente, el BIS afirmó que los mercados financieros pueden mejorar la eficiencia sin sacrificar la estabilidad monetaria, la integridad financiera o la confianza pública.