El informe “Situación Madrid 2026” de BBVA Research estimó que la economía madrileña seguiría creciendo por encima del promedio nacional, aunque a un ritmo menor, condicionada por obstáculos en vivienda, energía y mercado de trabajo, según una publicación hecha por la institución bancaria en su portal web.
BBVA Research publicó en mayo de 2026 el informe “Situación Madrid”, elaborado por los economistas Pep Ruiz y Giancarlo Carta, en el que analizó la coyuntura económica de la Comunidad de Madrid y presentó sus previsiones para el bienio 2026-2027. Según el documento, el producto interno bruto (PIB) de la región habría avanzado un 3,1% en 2025, y se estimó que esa expansión se moderaría hasta el 2,7% en 2026 y el 2,4% en 2027, cifras que de todos modos superaron las expectativas para el conjunto de España.
El estudio destacó que la economía madrileña mostró mayor resistencia a la desaceleración que el promedio nacional, y que en el primer trimestre de 2026 el PIB habría crecido un 0,7% trimestral, una décima por encima de la media española. Según los autores, los sectores de servicios públicos y privados, en especial el comercio, las actividades profesionales y las comunicaciones y finanzas, habrían sido los principales impulsores de la afiliación a la Seguridad Social, que concentró el 88% de la creación de empleo en 2025 en esos cuatro ámbitos.
Consumo robusto con señales de moderación turística
El informe observó una transición hacia una mayor dependencia de la demanda interna. El gasto presencial total registrado en terminales de punto de venta creció un 10,1% en 2024 y se moderó al 5,6% en 2025, aunque en el arranque de 2026 aún avanzó un 6,7% interanual, con incrementos elevados en transporte, grandes superficies y supermercados. Sin embargo, rubros como electrónica, alojamiento, hogar y belleza habrían presentado caídas.
En el ámbito turístico, el gasto con tarjetas de visitantes extranjeros se desaceleró en 2025 (+17,3%, frente al +22% de 2024), y las pernoctaciones repuntaron, aunque el turismo nacional pareció estancarse. Los analistas señalaron que el sector podría estar alcanzando límites de capacidad, si bien las tensiones geopolíticas en Oriente Medio podrían redirigir flujos de viajeros hacia España, como ya ocurrió durante la Primavera Árabe.
Empleo al alza, apuntalado por la inmigración
Según el documento, la creación de puestos de trabajo continuó a buen ritmo, con una tasa de paro media del 7,1% y la posibilidad de generar 169.000 nuevos empleos entre 2025 y 2027. La población extranjera y con doble nacionalidad sería la razón de cerca del 80% del avance del empleo en la región, y se estimó que la eventual regularización de trabajadores extracomunitarios podría afectar a unas 120.000 personas en Madrid, de un total de 550.000 a nivel nacional.
No obstante, el informe advirtió sobre tensiones crecientes por escasez de mano de obra cualificada. Conforme bajó el desempleo, a las empresas les habría resultado más difícil encontrar perfiles con la formación adecuada, especialmente en la construcción y ciertos servicios, donde se sumaría un problema de relevo generacional, agregaron.
Vivienda, energía y productividad como obstáculos
El análisis identificó varios cuellos de botella estructurales. Desde 2021 se crearon 208.000 hogares en Madrid pero sólo se construyeron 93.500 viviendas, lo que evidenció un déficit persistente. Los precios inmobiliarios en términos reales se situaron por encima de la media histórica y el esfuerzo de acceso a la vivienda, medido como porcentaje de la renta salarial destinado al pago, habría resultado de los más elevados del país. Los visados de obra nueva permanecieron prácticamente estancados en 2025, aunque los primeros datos de 2026 estarían señalando cierta recuperación.
En materia energética, el informe señaló que el 88% de los nodos de la red de distribución eléctrica estaban saturados y que la falta de capacidad podría convertirse en un freno adicional para la construcción. Se requeriría mayor inversión para que el suministro dejara de ser un obstáculo tanto para el sector inmobiliario como para el desarrollo económico general, explicaron.
Respecto a la productividad, los autores observaron que, pese a la fuerte expansión del PIB y del empleo, el producto por hora trabajada prácticamente no habría avanzado en el conjunto de España. En Madrid, señalaron que la mejora fue de apenas 0,9 puntos porcentuales por encima de 2019, frente a 1,8 a nivel nacional. El PIB per cápita de la región se estima que se mantendría en torno al 138,7% de la media española en 2027, sostenido por la inmigración y el empleo, más que por ganancias de eficiencia.
Riesgos geopolíticos y política fiscal
El estudio apuntó que la incertidumbre en torno a la política comercial de Estados Unidos habría incrementado los costes para los exportadores de bienes, aunque Madrid presentó una exposición por debajo del promedio (0,7% del PIB regional frente al 1,1% nacional). Cada subida sostenida del 10% en el precio del crudo podría restar alrededor de 0,2 puntos al PIB español en 2026 y añadir 0,3 puntos a la inflación, según las estimaciones presentadas.
En cuanto a la política fiscal, los analistas indicaron que el impulso asociado a las ayudas por la DANA, valorado en unos 8.800 millones de euros, se iría diluyendo, y que el agotamiento de los fondos del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia podría generar volatilidad en la inversión durante la segunda mitad de 2026. El gasto en defensa, que llegó a acumular compromisos próximos a los 45.000 millones de euros, según acuerdos del Consejo de Ministros, podría tener un impacto relevante en Madrid dada la elevada facturación de empresas ligadas directa o indirectamente a ese sector en la región.
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