Corrección cripto eliminó 176.000 millones de dólares en fondos de inversores: ¿están los bajistas de vuelta en control?

Puntos clave:

• La caída abrupta del 8% de Bitcoin desencadenó liquidaciones forzadas por 1.500 millones de dólares, poniendo fin a una correlación ajustada de dos meses entre las pequeñas capitalizaciones.
• El empeoramiento del sentimiento del mercado fue impulsado por salidas de 2.100 millones de dólares de los ETF de Bitcoin y crecientes temores de una subida de tasas de interés de la Reserva Federal.

Bitcoin (BTC) experimentó una caída aguda del 9% en 48 horas, alcanzando el soporte de 67.000 dólares por primera vez en dos meses. Esta corrección eliminó una sustancial cantidad de 176.000 millones de dólares de la capitalización total del mercado de criptomonedas en solo dos días, desencadenando liquidaciones forzadas por 1.500 millones de dólares para posiciones largas sobreapalancadas.

Los traders siguen inciertos sobre los factores detrás del bajo rendimiento de las criptomonedas, especialmente dado que las acciones estadounidenses han mostrado una notable fortaleza.

Índice de acciones de pequeña capitalización Russell 2000 de EEUU. (izquierda) vs. Bitcoin/USD. Fuente: TradingView

La ajustada correlación entre Bitcoin y las acciones de pequeña capitalización de EEUU se rompió oficialmente el 21 de mayo después de una sólida racha de dos meses. El empeoramiento del sentimiento del mercado probablemente se vio impulsado por salidas netas de 2.100 millones de dólares de ETF de Bitcoin al contado listados en EEUU entre el 12 y el 20 de mayo, aunque los datos de derivados ya habían estado insinuando una falta de apetito institucional.

Tasa de base de futuros de Bitcoin a 2 meses. Fuente: Laevitas

La prima de futuros de BTC anualizada en relación con los mercados al contado se ha mantenido por debajo del umbral neutral del 4% durante más de tres meses, lo que confirma una débil demanda de apalancamiento alcista.

La pausa en la acumulación de Bitcoin de Strategy y la fuerza en las inversiones en IA

Strategy (MSTR US), liderada por Michael Saylor, también provocó reacciones mixtas después de optar por comprar deuda convertible mientras pausaba sus compras semanales de Bitcoin.

Fuente: X/bjunjo

El usuario de X 'bjunjo' dijo que Strategy entró en "modo de supervivencia para sus tenedores de deuda y accionistas", dejando de lado la misión exclusiva de acumular más Bitcoin. Según el análisis, la empresa hará lo que sea necesario para cumplir con sus obligaciones financieras, como se muestra en una venta reciente de 32 BTC. Jeff Dorman, director de inversiones de Arca, llamó a la medida "un completo manejo incorrecto del balance".

Fuente: X/ScroogeCap

Mientras tanto, el analista de X ScroogeCap señaló que la decisión de Google (GOOG US) de aumentar el capital en lugar de la deuda sugiere que el capital privado está efectivamente muerto a medida que se seca la liquidez. El análisis destaca que la relación deuda-capital de Oracle (ORCL US) sigue siendo inusualmente alta, mientras que Meta (META US) podría verse obligada a buscar más capital debido al "gasto irracional".

Jim Bianco de Bianco Research señaló, "No hemos visto el mercado tan concentrado en un solo tema en 150 años". Además, la investigación de JPMorgan encontró que 41 acciones relacionadas con la IA representan la mitad del valor de mercado del S&P 500.

Probabilidades de objetivo de tasa de interés para la reunión del FOMC de septiembre. Fuente: CME Group

Los traders se volvieron cada vez más reacios al riesgo a medida que la guerra en Irán no mostró señales de alivio inmediato, lo que explica la venta masiva en los mercados de criptomonedas. Los bonos del gobierno de EEUU ahora cotizan una probabilidad del 23% de que la Reserva Federal de EEUU aumente las tasas de interés para septiembre, frente a 0% hace un mes según la herramienta CME FedWatch.

En última instancia, la caída del mercado de criptomonedas del martes refleja fuertes salidas de los ETF de Bitcoin al contado, una concentración extrema de capital en inversiones en IA y un entorno macroeconómico que señala una política monetaria más estricta durante más tiempo de lo que el mercado había anticipado previamente.