Bitcoin resiste la venta de acciones tecnológicas: ¿apuntan los alcistas a los 70.000 dólares?

Puntos clave:

• Los futuros y opciones de Bitcoin muestran que las ballenas aún prefieren cubrirse contra riesgos a la baja a medida que aumentan los riesgos socioeconómicos.
• El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la caída de las acciones de IA alimentan la aversión al riesgo, pero la fortaleza del BTC señala un desacoplamiento continuo.

Bitcoin (BTC) mostró fortaleza relativa durante la última semana, a pesar de no poder superar los 65.500 dólares. Lo más importante es que la criptomoneda se ha desacoplado de los mercados tradicionales mientras los inversores tomaban ganancias en fabricantes de chips de memoria ante los temores de valoraciones excesivas en el sector de la inteligencia artificial. Sin embargo, a juzgar por las métricas de derivados de Bitcoin, los principales traders no están particularmente confiados en un rally hacia los 70.000 dólares.

Tasa de financiamiento anualizada de futuros perpetuos de Bitcoin. Fuente: Laevitas

La tasa de financiamiento anualizada de futuros perpetuos de Bitcoin se situó en un nivel neutral del 8 % el lunes, sin cambios respecto a una semana antes. La demanda excesiva de apalancamiento alcista impulsa el indicador por encima del nivel del 12 %, lo que ocurrió por última vez el 10 de julio. No está claro si la falta de optimismo de los traders de Bitcoin está relacionada de alguna manera con los temores de contagio por la venta de acciones tecnológicas o con la guerra en Irán.

Futuros del Nasdaq-100 (izquierda) frente a Bitcoin/USD (derecha). Fuente: TradingView

El índice Nasdaq-100, con fuerte peso tecnológico, cayó por debajo de los 28.800 puntos el viernes por primera vez en cinco semanas, mientras que Bitcoin mostró fortaleza durante el fin de semana y finalmente superó los 65.000 dólares el lunes. Strategy anunció una recaudación exitosa de 263 millones de dólares en efectivo mediante la venta de acciones ordinarias durante la semana anterior, lo que alivió las preocupaciones sobre una posible presión de venta de Bitcoin.

Los inversores se mostraron extremadamente ansiosos por el pago anual de dividendos de 1.760 millones de dólares de Strategy a sus accionistas de acciones perpetuas preferentes, además de la deuda convertible de 2.600 millones de dólares que vence en 2028 y 2029. Al aumentar las reservas de efectivo a un cómodo nivel de 3.220 millones de dólares, la empresa espera eliminar la incertidumbre causada por las pérdidas no realizadas de Bitcoin que figuran en su balance.

Asimetría delta de opciones de 30 días de Bitcoin (put-call) en Deribit. Fuente: Laevitas

El sesgo delta de las opciones de Bitcoin a 30 días se situó en el 13 % el lunes, lo que significa que los puts (venta) se negociaron con una prima en relación con los calls (compra). En condiciones neutrales, el indicador debería oscilar entre -6 % y +6 %. A pesar de la modesta mejora respecto al sesgo delta del 19 % de la semana anterior, las ballenas y los market makers siguen siendo reacios a asumir exposición a la caída de los precios.

La resiliencia de Bitcoin ante la debilidad de las acciones de IA y el aumento de la aversión al riesgo

La venta masiva de acciones relacionadas con la IA también ha llevado a los inversores a actuar con mayor aversión al riesgo. Las fuertes caídas en las acciones de IBM, SanDisk, Oracle, ARM, SpaceX e Intel coincidieron con un repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro de cinco años de EEUU. Los operadores exigieron mayores rendimientos para mantener bonos gubernamentales, lo que indica que anticipan nuevas medidas monetarias expansivas debido al persistente problema de la deuda fiscal.

Oro/USD (izquierda) frente al rendimiento del bono del Tesoro de cinco años de EEUU (derecha): Fuente: TradingView

El rendimiento del bono del Tesoro de cinco años de EEUU se disparó hasta el 4,33 % el lunes, frente al 4,22 % de hace dos semanas. Curiosamente, los precios del oro han estado en una tendencia a la baja desde mediados de mayo, lo que sugiere que ninguna clase de activos ha estado inmune a la deteriorada perspectiva de crecimiento económico global y las tensiones geopolíticas en curso en Oriente Medio.

El lunes, el presidente de EEUU, Donald Trump, prometió retaliar contra Irán por un ataque con misiles que mató a soldados estadounidenses en Jordania, poniendo a los activos de riesgo en estado de alerta máxima. El salto de Bitcoin a los 65.500 dólares fortalece el argumento de una mayor desaceleración de los mercados financieros tradicionales ante los signos de expansión de la base monetaria. A pesar de la falta de optimismo en los mercados de derivados de BTC, un rally hacia los 70.000 dólares podría ser encendido por los débiles resultados corporativos, especialmente en el sector de la IA.