Puntos clave:
Los bajistas obtuvieron una ventaja significativa antes de la expiración de opciones de 9.000 millones de dólares del viernes, especialmente si el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de 74.000 dólares.
Las salidas de ETF de Bitcoin al contado y las reducciones de saldo de BTC corporativo alimentaron el pesimismo del mercado.
Bitcoin (BTC) volvió a probar el nivel de 72.500 dólares por primera vez en seis semanas el jueves, lo que desencadenó liquidaciones de 342 millones de dólares en posiciones apalancadas alcistas. A pesar de un posterior repunte a 73.500 dólares, los traders están preocupados de que los bajistas mantengan el control debido a la próxima expiración de opciones mensuales de 9.000 millones de dólares.
Interés abierto en opciones de compra (call) de Bitcoin para el viernes en Deribit, BTC. Fuente: Deribit
Deribit tiene una participación de mercado del 70% para la expiración de opciones mensuales de mayo, con un interés abierto de 3.400 millones de dólares en opciones de compra (call) y 2.910 millones de dólares en opciones de venta (put). Sin embargo, los alcistas se vieron sorprendidos cuando Bitcoin cayó por debajo de 78.000 dólares el 17 de mayo.
Si Bitcoin se mantiene por debajo de 74.000 dólares de cara a la expiración del viernes, solo 306 millones de dólares en opciones de compra seguirán estando en el dinero. Por el contrario, las opciones de venta que apuntan a 74.000 dólares o más suman 1.050 millones de dólares, lo que da a las estrategias bajistas una ventaja masiva.
Interés abierto en opciones de venta (put) de Bitcoin para el viernes en Deribit, BTC. Fuente: Deribit
Incluso si Bitcoin recupera 74.000 dólares el viernes, las opciones de venta seguirán superando a los instrumentos de compra en 265 millones de dólares. Por el lado positivo, no hay una demanda excesiva de protección contra caídas en este momento, ya que el volumen de opciones de venta normalmente aumenta solo cuando los traders anticipan sorpresas negativas graves.
Ratio de volumen de opciones de venta a compra de Bitcoin en USD. Fuente: Laevitas
El ratio de volumen de opciones de venta a compra de Bitcoin se situó en 0,8 el jueves, lo que refleja 1.570 millones de dólares negociados en opciones de compra frente a 1.290 millones de dólares en opciones de venta. Esta configuración neutral representa una mejora con respecto a la semana anterior, que estuvo marcada por una fuerte demanda de estrategias de opciones defensivas y bajistas.
Bitcoin solo tiene un 18% de posibilidades de alcanzar 80.000 dólares antes del 26 de junio
La expiración del 26 de junio muestra que los traders están generalmente desanimados por las perspectivas de precio a corto plazo de Bitcoin.
Precios de opciones de Bitcoin de Deribit para el 26 de junio. Fuente: Deribit
La opción de compra de 80.000 dólares para el 26 de junio se negoció a 0,0103 BTC el jueves, equivalente a 757 dólares. Dadas las 28 días restantes hasta la expiración, las probabilidades implícitas de que Bitcoin supere ese nivel se sitúan en el 18%. Este pesimismo generalizado puede atribuirse en parte a las salidas netas de 1.070 millones de dólares de los ETF de Bitcoin al contado cotizados en EEUU durante dos días.
El jueves, la empresa de desarrollo de semiconductores Sequans Communications (SQNS), con sede en París, anunció planes para liquidar sus tenencias de Bitcoin, abandonando su estrategia de acumulación previa. Las empresas mineras cotizadas, así como Trump Media and Technology Group (DJT), también han reducido recientemente su exposición a Bitcoin.
Si bien es imposible predecir si una corrección a 70.000 dólares es el escenario más probable basado solo en los flujos y la posición de las opciones de Bitcoin, los bajistas claramente tienen la ventaja de cara a la expiración del viernes a las 8 a.m. UTC. El miedo y la incertidumbre del mercado deberían prevalecer, lo que debilita significativamente las probabilidades de cualquier impulso alcista sostenido en el corto plazo.
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