Señales bajistas en el mercado de derivados de Bitcoin apuntan a una posible caída hacia los 55.000 dólares

Puntos clave:

• Un desequilibrio extremo en las opciones de venta y compra de Bitcoin y una asimetría delta del 19% revelan una fuerte cobertura contra movimientos de precios a la baja.
• La reserva de efectivo de Strategy alivia los temores de deuda a corto plazo pero no detiene una rotación de capital más amplia hacia las acciones tecnológicas.

Bitcoin no ha recuperado la marca de 61.000 dólares desde el jueves, a pesar del optimismo impulsado por los precios más bajos del petróleo crudo tras el acuerdo de tregua de 60 días entre EEUU e Irán. La demanda de protección contra precios de Bitcoin a la baja saltó a niveles inusualmente altos, lo que llevó a los traders a cuestionar si 55.000 dólares es el próximo objetivo.

Relación de prima de opciones de venta y compra de Bitcoin de Deribit. Fuente: Laevitas

La prima pagada por las opciones de venta (venta) de Bitcoin en Deribit totalizó 115 millones de dólares el viernes, 7 veces los 16 millones de dólares pagados por las opciones de compra (compra). El desequilibrio fue el más alto en más de 12 meses, lo que indica una demanda extremadamente baja de los alcistas. Sin embargo, dichos datos no señalan necesariamente una convicción de los bajistas.

Asimetría delta de opciones de 30 días de Bitcoin (venta-compra) en Deribit. Fuente: Laevitas

La asimetría delta de opciones de Bitcoin se mantuvo al 19% el lunes, lo que significa que los creadores de mercado están reacios a asumir exposición a precios a la baja. Esta configuración sugiere miedo, aunque eso ha sido la norma durante las últimas 4 semanas. Los datos se alinean con la creciente demanda de cobertura bajista a medida que el precio de Bitcoin lucha por mantener niveles por encima de 60.000 dólares.

La debilidad de Bitcoin se puede atribuir parcialmente a la incomodidad de los inversores con la capacidad de MicroStrategy (MSTR) para pagar dividendos y deuda que vence en 2027. La empresa reaccionó el lunes anunciando 1.200 millones de dólares adicionales en efectivo de ventas recientes de acciones y reservando 1.250 millones de dólares en Bitcoin para una eventual venta.

Las medidas adoptadas por Strategy alivian algunas preocupaciones a corto plazo pero también crean ansiedad sobre la dinámica de oferta y demanda de Bitcoin. Incluso si no ocurren ventas durante los próximos meses, los bajistas se sienten más cómodos sabiendo que Strategy no tiene incentivos para emitir acciones de MSTR dada la cobertura actual de dividendos de 17 meses.

Rotación de Bitcoin y oro hacia acciones de semiconductores

En contraste con el pesimismo de los inversores en Bitcoin, el impulso en el mercado de valores de EEUU se ha desplazado favorablemente después de que la presión inflacionaria disminuyó, con los precios del petróleo crudo cayendo a sus niveles más bajos en 4 meses. Además, un informe de Goldman Sachs proyectó un crecimiento de ganancias anuales del 22% para las empresas del S&P 500, lo que alivió las preocupaciones sobre valoraciones excesivas.

Fuente: X/KobeissiLetter

Los inversores minoristas parecen estar rotando fuera de oro y Bitcoin hacia acciones de semiconductores, según el análisis de 'The Kobeissi Letter'. Los datos recopilados por Bloomberg han mostrado más de 20.000 millones de dólares en entradas acumuladas en fondos cotizados en bolsa (ETFs) de semiconductores, lo que desencadenó un rally del 81% en el ETF de semiconductores iShares (SOXX) y ganancias del 60% en el ETF de semiconductores VanEck (SMH).

Flujos netos semanales de ETFs de Bitcoin al contado listados en EEUU, en USD. Fuente: SoSoValue

Las 7 semanas consecutivas de salidas netas de los ETFs de Bitcoin al contado listados en EEUU han destrozado las esperanzas de los alcistas de un fuerte rebote desde los mínimos de 58.050 dólares del 25 de junio. Independientemente de si la venta puede atribuirse a la rotación hacia acciones tecnológicas, es poco probable que la confianza mejore mientras los ETFs de Bitcoin al contado sigan registrando fuertes salidas netas.

No debe descartarse una prueba de 55.000 dólares, pero el aumento de la demanda de cobertura a la baja en las opciones de Bitcoin no debe interpretarse como una creciente confianza entre los bajistas.