Lords del Reino Unido advierten que el BoE podría regular las stablecoins de libra esterlina hasta la irrelevancia

El Reino Unido debería seguir adelante con la regulación de las stablecoins, pero evitar reglas que hagan que un mercado de stablecoins en libras esterlinas sea comercialmente inviable, advirtió un comité de la Cámara de los Lores en un informe publicado el miércoles.

El Comité de Regulación de Servicios Financieros multipartidista dijo que el Reino Unido estaba "rezagado" respecto a Estados Unidos y la Unión Europea y que la ausencia de un régimen claro ha "suprimido el desarrollo y la inversión en stablecoins en el Reino Unido", a pesar del crecimiento de los tokens globales vinculados al dólar estadounidense, como USDT (USDT) y USDC (USDC).

Si bien respalda gran parte del marco propuesto por el Banco de Inglaterra (BoE) y la Autoridad de Conducta Financiera, el comité advirtió que algunas medidas corren el riesgo de socavar la viabilidad y competitividad de las stablecoins emitidas en el Reino Unido.

El informe respalda los requisitos para que las stablecoins referenciadas a moneda fiat estén respaldadas 1:1 por activos de alta calidad y una instalación de préstamo de respaldo propuesta por el BoE para emisores sistémicos.

Sin embargo, destaca varios elementos de la consulta de noviembre de 2025 del Banco como potencialmente perjudiciales, advirtiendo que un requisito para que los emisores sistémicos mantengan al menos el 40% de sus activos de respaldo en depósitos no remunerados del banco central ha atraído "críticas considerables" y podría "impactar negativamente en la viabilidad de los emisores de stablecoins y en la competitividad internacional del mercado del Reino Unido".

También se señalan los límites de tenencia temporales propuestos para empresas y particulares como medidas que podrían "inhibir innecesariamente el crecimiento de las stablecoins en GBP" y resultar impracticables de implementar.

Prohibiciones de intereses e incertidumbre sobre recompensas nubla los tokens del Reino Unido

Los pares también se enfrentan a la cuestión políticamente sensible de los rendimientos. El régimen de borrador del Banco prohibiría la remuneración para los poseedores de stablecoins sistémicas denominadas en libras esterlinas, poniendo al Reino Unido en un terreno similar al de la Regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA) de la UE, que prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses a los poseedores. La Ley GENIUS de EEUU prohíbe a los emisores de stablecoins de pago pagar intereses, aunque el debate en EEUU continúa sobre si los exchanges y otros intermediarios pueden ofrecer recompensas.

Informe de Stablecoin de la Cámara de los Lores. Fuente: Cámara de los Lores

El comité presenta las stablecoins centradas en el pago principalmente como instrumentos para transacciones rápidas y de bajo costo, en lugar de como productos de inversión. Sin embargo, advierte que la combinación de reglas de reserva estrictas y una prohibición de intereses u otra remuneración podría afectar la "viabilidad comercial" y la competitividad de los tokens emitidos en el Reino Unido, especialmente mientras que sigue siendo incierto si se permitirán recompensas estilo tarjeta u otros incentivos no relacionados con intereses.

La investigación destaca riesgos y la elección estratégica del Reino Unido

Las conclusiones siguen meses de recopilación de pruebas en las que el comité presionó a testigos de la industria y académicos sobre si las stablecoins pueden ir más allá de "rampas de entrada y salida de criptomonedas", los desafió sobre la estabilidad financiera, los riesgos de financiamiento bancario y protección del consumidor, y sondeó puntos de vista divergentes agudamente sobre el enfoque de la Ley GENIUS de EEUU hacia emisores no bancarios.

Mientras enfatiza que la expansión de los mercados de stablecoins "no debe crear nuevas oportunidades para que florezca la actividad ilícita", los Lores argumentan que el Reino Unido debería apuntar a nutrir, no solo a controlar, un sector de stablecoins denominado en libras esterlinas.

Instan al Tesoro de Su Majestad, al Banco de Inglaterra y a la FCA a ceñirse a los plazos existentes, aclarar cómo funcionará la regulación dual de emisores sistémicos en la práctica y recalibrar medidas como límites de tenencia y requisitos de reserva para que las stablecoins en libras esterlinas puedan "competir con otras formas de pago en el Reino Unido" en lugar de ser reguladas fuera de relevancia.