Los analistas de Bernstein dijeron el viernes que el informe de ganancias del primer trimestre de Figure Technology Solutions muestra que la fintech se está convirtiendo rápidamente en una empresa única entre los mercados de blockchain.
El informe de ganancias del 11 de mayo de Figure superó ampliamente las estimaciones de Wall Street tanto en ingresos como en EBITDA, con un negocio que busca convertir activos de crédito del mundo real en instrumentos nativos de blockchain que pueden ser comercializados, financiados y financiados de manera más eficiente.
Mientras que Figure construye un ecosistema de mercado de capitales nativo de blockchain, los analistas esperan que la empresa sorprenda a los inversores con cómo se diferencia de las plataformas de préstamos fintech basadas en balances, viendo la acción FIGR como un reflejo en tiempo real de los volúmenes de préstamos de blockchain.
“Los datos de blockchain en vivo de FIGR sugieren un récord histórico de Q2 próximo”, dijeron los analistas de Bernstein en una nota del viernes a los clientes. “A medida que el mercado se vuelve más eficiente para rastrear datos de volumen de blockchain en vivo, creemos que el precio de las acciones de FIGR debería convertirse en un reflejo en tiempo real de los volúmenes de préstamos de blockchain”, dijeron.
Figure está tratando de vender a Wall Street y al mundo DeFi la idea de que no es simplemente un prestamista de equidad hipotecaria (HELOC) de rápido crecimiento envuelto en una marca criptográfica, sino una plataforma de mercados de capitales de blockchain completa.
Ecosistema de Figure Technology. Fuente: Bernstein
En la llamada de ganancias del 12 de mayo de la gerencia, el presidente ejecutivo y cofundador Mike Cagney dijo que después de traer los activos digitales de Figure a DeFi para financiamiento hace aproximadamente un año, enfrentó un desafío común a todos los activos del mundo real (RWA) en blockchain.
“DeFi es un préstamo basado en activos. La premisa es que la garantía que respalda el préstamo es líquida. ¿Cuáles son las garantías como un préstamo completo? Dada una violación LTV, ¿cómo puede un prestamista tomar una posición fraccionaria en el préstamo completo? Incluso si pudieran, ¿dónde lo venderían?” Cagney dijo que la plataforma Forge de la compañía convierte préstamos completos en unidades de participación líquida de un dólar.
Bernstein dijo que ve a Figure construyendo un mercado completo donde los activos del mundo real, tanto préstamos como eventualmente acciones, pueden servir como garantía activa para préstamos y liquidez de préstamos. "Eso va más hacia un modelo en el que FIGR simplemente recorta una pequeña tarifa de toda la economía de blockchain dentro de su ecosistema”, dijeron.
Mientras tanto, los inversores institucionales siguen siendo escépticos de las narrativas de blockchain para finanzas, algo que el CEO Michael Tannenbaum reconoció en la llamada, argumentando que la ventaja de Figure es operativa más que ideológica. Describió la IA como “el cerebro” y la blockchain como “el sistema nervioso”, argumentando que las estructuras de datos nativas de blockchain hacen que la suscripción, el cumplimiento y la verificación de préstamos sean más fáciles de automatizar.
El mercado de crédito tokenizado podría atraer de una amplia franja
En investigaciones anteriores, Bernstein ha puesto un valor estimado de 4.000 dólares millones en el mercado direccionable para el volumen anual total de originación de crédito en múltiples categorías de préstamos que eventualmente podrían moverse en cadena como activos tokenizados.
Esto incluye préstamos como hipotecas, préstamos para automóviles, líneas de crédito hipotecario y préstamos para pequeñas empresas — segmentos en los que Figure se está expandiendo más allá de su negocio principal.
El crédito tokenizado sigue siendo un segmento pequeño del mercado más amplio de RWA. Los datos de la industria muestran que el sector actualmente está valorado en alrededor de 5.140 dólares millones, lo que destaca la brecha entre la adopción actual y la oportunidad de crecimiento a largo plazo que Bernstein describe.
Captura de pantalla del tamaño y alcance actuales del mercado de crédito tokenizado global. Fuente: RWA.xyz
Otros proyectos ya están experimentando con traer crédito en cadena. Centrifuge ha expandido su plataforma de finanzas descentralizadas para incluir crédito tokenizado y productos del Tesoro en nuevas redes de blockchain, con el objetivo de conectar activos de grado institucional con liquidez DeFi.
Figure se ha movido a áreas como préstamos para automóviles a través del protocolo Hastra DeFI, donde los productos de crédito tokenizados están diseñados para integrarse en finanzas descentralizadas y mercados de blockchain más amplios. Lanzado el año pasado por la Fundación Provenance Blockchain, el protocolo intercambia rendimientos envueltos por un token Prime. Recientemente, Hastra anunció su lanzamiento en el protocolo Morpho en Ethereum, abriendo un mercado DeFi aún más grande.
