Actualización de la IPO de SpaceX: ballena abre posición larga de 22,3 millones de dólares en SPCX sintético con prima del 30%

La IPO de SpaceX ya está impactando en los mercados de criptomonedas, donde una ballena ha abierto una posición larga apalancada de 22,3 millones de dólares en SPCX, un contrato perpetuo sintético pre-IPO vinculado a la empresa aeroespacial de Elon Musk.

Resumen clave:

• La ballena ya está obteniendo más de 1,15 millones de dólares en beneficios no realizados.
• El SPCX sintético se está cotizando cerca de 175 dólares, aproximadamente un 30% por encima del precio de IPO de SpaceX de 135 dólares.

Los beneficios de la ballena son de más de 1,15 millones de dólares

La posición de la ballena, visible en el recurso de datos Hypurrscan, muestra que el comerciante mantiene una posición larga aislada 2x en "xyz:SPCX" valorada en aproximadamente 22,29 millones de dólares.

Dirección '0x9cc1...' abre posiciones perpetuas a partir del viernes. Fuente: Hypurrscan

La ballena entró cerca de 168 dólares, mientras que SPCX se cotizó recientemente alrededor de 175 dólares, dejando la posición con aproximadamente 1,15 millones de dólares en beneficios no realizados. Ha gastado poco más de 500 dólares en tarifas de financiamiento.

SPCX sintético cotiza con una prima del 30% antes de la IPO

SpaceX ha fijado el precio de su IPO en 135 dólares por acción para recaudar 75.000 millones de dólares mediante la venta de aproximadamente 555,6 millones de acciones, lo que eleva la valoración de la empresa a alrededor de 1,77 billones de dólares. Se espera que la acción se negocie bajo el ticker SPCX en Nasdaq.

A alrededor de 175 dólares, el mercado sintético de SPCX está cotizando aproximadamente un 30% por encima del precio de IPO. En otras palabras, los comerciantes de criptomonedas ya están valorando un fuerte aumento en el primer día antes de que los mercados de valores regulares absorban completamente la cotización.

Gráfico horario de SPCX/USDC. Fuente: Hyperliquid

Otros mercados secundarios están apuntando en la misma dirección. Por ejemplo, los derivados de IG International implicaban una valoración de SpaceX de aproximadamente 2,4 billones de dólares, más del 35% por encima de la valoración establecida por el precio de IPO.

Los comerciantes de Polymarket ponen una probabilidad del 56% de que SpaceX cierre su primer día de negociación en el rango de capitalización de mercado de 2 billones de dólares-2,5 billones.

Capitalización de mercado de cierre de IPO de SpaceX. Fuente: Polymarket

La historia de las IPO advierte de una fuerte corrección de SPCX después del debut

La prima del 30% de SPCX apunta a una fuerte demanda de apertura, pero la historia de la IPO argumenta en contra de perseguir la primera operación.

Las IPO estadounidenses desde 2020 hasta 2025 promediaron aproximadamente un 30% de ganancias en el primer día, según la base de datos de IPO de Jay Ritter. Sin embargo, esa ventaja beneficia principalmente a los inversores que reciben acciones al precio de oferta.

Retornos promedio del primer día de IPO en EEUU. Fuente: Jay Ritter/Estadísticas de IPO

Los compradores que entran después de la impresión de apertura a menudo enfrentan un entorno más débil, particularmente después de que la euforia inicial se desvanece.

Los datos de IPO a largo plazo de Ritter muestran que las empresas con retornos positivos en el primer día promediaron un 29,6% de ganancia en el debut desde 2001 hasta 2024, pero luego subperformaron el mercado en 8,5 puntos porcentuales durante los siguientes tres años.

Las IPO con valoración alta han tenido un desempeño aún peor. Entre las IPO con ventas anteriores superiores a 100 millones de dólares y relaciones precio-ventas superiores a 40, los compradores en el primer cierre vieron un retorno promedio de -44,8% en tres años.

Retornos a largo plazo de IPO por relación precio-ventas. Fuente: Jay Ritter

SpaceX está saliendo a bolsa a casi 94 veces las ventas anteriores, lo que la convierte en una de las IPO más sobrescritas de la historia.

Las cotizaciones recientes mostraron el mismo riesgo. La empresa de semiconductores Cerebras (CBRS), cotizada en Nasdaq, fijó el precio de su IPO en 185 dólares, abrió en 350 dólares y cerró su primer día cerca de 311 dólares, pero luego cayó a alrededor de 197 dólares, una caída de aproximadamente el 50% desde su pico del primer día.

Gráfico diario de CBRS. Fuente: TradingView

Rivian (RIVN) y Uber (UBER) también lucharon después de una fuerte atención temprana, con la expiración de los bloqueos agregando presión a medida que los insiders y los inversores tempranos pudieron vender.

SpaceX está sobrevalorada

Varias voces prominentes han advertido que SPCX podría caer después del debut.

Nicholas Owens de Morningstar valoró la empresa en solo 780.000 millones de dólares, aproximadamente un 55% por debajo del precio de IPO, llamándola significativamente sobrevalorada y aconsejando a los inversores que esperen a que la acción se estabilice.

El profesor de NYU Aswath Damodaran pon el valor razonable en alrededor de 1,25 dólares-1,3 billones y describió el precio de oferta de 135 dólares como "rico".

En un post del miércoles, el analista The Fundamental Investor dijo que la acción muy probablemente caerá por debajo del precio de IPO, potencialmente dejando a los compradores minoristas tempranos bajo el agua durante años.

Fuente: X

El nivel de liquidación de la ballena se sitúa cerca de 93,27 dólares. La posición podría incurrir en una pérdida estimada de aproximadamente 9,4 millones de dólares si SPCX cae a ese nivel.