Se liquidaron 170 millones de dólares en largos de Ether mientras el criptomercado cae: ¿Está ETH condenado?

Puntos clave:

• Las tasas de financiación de futuros de ETH negativas y las salidas de ETF al contado durante seis semanas resaltan un clima de inversión frágil.
• La participación de mercado del 53% de Ethereum en DeFi lo mantiene en una buena posición para una recuperación, incluso cuando noticias negativas continúan afectando la red.

El precio de Ether (ETH) enfrentó una corrección del 5% el martes, borrando ganancias de los últimos 12 días. El movimiento desencadenó liquidaciones por 170 millones de dólares de posiciones apalancadas alcistas de ETH, poniendo a los traders en alerta. Noticias desalentadoras de que la Fundación Ethereum estaba despidiendo al 20% de su personal contrastan con el optimismo en torno a una próxima actualización de la red, pero ¿deberían estar preocupados los traders de ETH?

Tasa de financiación anualizada de futuros perpetuos de ETH. Fuente: Laevitas

La demanda de posicionamiento bajista en ETH aumentó brevemente el martes cuando la tasa de financiación anualizada de futuros perpetuos se volvió profundamente negativa, lo que significa que los cortos (vendedores) pagaron para mantener sus posiciones abiertas. El nivel actual del -3% señala una falta de confianza de los alcistas, pero no debería sorprender dada la reciente debilidad de Ether.

ETH/USD (naranja) vs Capitalización total del mercado de criptomonedas (azul). Fuente: TradingView

El precio de Ether disminuyó un 20% en 30 días, ligeramente peor que la caída del 17% en la capitalización del mercado de criptomonedas en general. Parte del movimiento se vincula al miedo de los inversores sobre las negociaciones de paz en curso entre EEUU e Irán. Además, los altos costos de desarrollo de inteligencia artificial han llevado a los inversores a actuar con más cautela.

Ethereum lidera DeFi incluso mientras la actividad se desploma

La debilidad general en la industria de aplicaciones descentralizadas (DApps) ha llevado a múltiples proyectos a cerrar, mientras que el valor total bloqueado (TVL) agregado se redujo un 23% en tres meses. La menor demanda de procesamiento de datos en blockchain debilita el caso de inversión en ETH, aunque no debe subestimarse el liderazgo de la red Ethereum en TVL y actividad.

Cadenas de bloques clasificadas por valor total bloqueado, USD. Fuente: DefiLlama

El TVL de 38.000 millones de dólares de Ethereum en finanzas descentralizadas (DeFi) representa una participación de mercado del 53%, lo que señala la preferencia de los inversores institucionales. Además, cuando se incluyen sus soluciones de escalado de capa 2, el ecosistema Ethereum representa el 43% de los volúmenes de intercambio descentralizado (DEX). Sin embargo, Ethereum enfrenta críticas por tarifas relativamente bajas de 30 días de 11 millones de dólares.

A pesar de la emisión controlada de ETH a una inflación anual equivalente del 0,8%, la tasa de recompensa por staking fue del 2,7%, inferior al rendimiento del mercado monetario de EEUU. Agregando a las preocupaciones de los inversores, la empresa cotizada en bolsa BitMine (BMNR US) mantuvo 9.300 millones de dólares en pérdidas no realizadas en sus reservas de ETH. La empresa, liderada por su presidente Tom Lee, continúa aumentando su posición.

Aunque no hay riesgo inminente de que BitMine se vea obligada a reducir sus tenencias de ETH, la situación probablemente desalienta el apetito de los inversores institucionales. Más preocupantemente, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de ETH al contado listados en EEUU registraron salidas netas durante seis semanas consecutivas. Independientemente de la justificación detrás del movimiento, la presión de venta constante socavó la confianza de los traders.

Flujos netos semanales de ETFs de ETH al contado listados en EEUU, USD. Fuente: SoSoValue

Un total de 910 millones de dólares ha salido de los ETFs de ETH al contado listados en EEUU desde mediados de mayo, reduciendo los activos netos totales a 9.400 millones de dólares. La caída en el mercado de criptomonedas coincidió con la reestructuración organizacional de la Fundación Ethereum (EF) debido a un recorte presupuestario del 40%. La EF anunció el martes que se despidió al 20% de su fuerza laboral.

Sin embargo, el desarrollo de Ethereum no depende únicamente del trabajo de la EF, y la próxima actualización del protocolo Glamsterdam se espera que reduzca la centralización al dividir la creación de bloques mientras mejora la seguridad y la eficiencia de ejecución a través del procesamiento paralelo de transacciones.

Al menos en términos relativos, ETH está bien posicionado para capturar el eventual regreso en la demanda de DApp, dada la dominancia de la red Ethereum en la actividad de los inversores institucionales.