Bitcoin (BTC) ha estado entre los activos con mejor desempeño en medio de la guerra entre EE. UU. e Irán, pero están surgiendo señales de agotamiento al alza debido a un mercado de bonos "fuera de control".
Conclusiones clave:
Los rendimientos de referencia de EE. UU. podrían aumentar en 200 puntos básicos si la guerra entre EE. UU. e Irán se prolonga más.
Los conflictos pasados vinculados al petróleo impulsaron la inflación y redujeron el apetito por el riesgo, lo que sugiere que el precio de BTC podría caer por debajo de USD 50.000 en 2026.
El shock del petróleo podría hacer que los rendimientos de EE. UU. superen el 5%
Desde el 28 de febrero, cuando EE. UU. e Israel atacaron a Irán, el rendimiento del Tesoro a 10 años de referencia ha subido hasta aproximadamente el 4,42%, su nivel más alto en nueve meses.
El rendimiento a 30 años subió a aproximadamente el 4,97%, mientras que el rendimiento a 2 años se impulsó hacia el 3,95%–3,98%.
Los rendimientos del Tesoro han subido a medida que el pico del petróleo impulsado por la guerra aviva los temores de una mayor inflación, lo que, a su vez, aumenta las probabilidades de que haya cero recortes de tasas en 2026.
La pausa de cinco días del presidente Donald Trump ha aliviado los temores inmediatos de ataques a los sitios energéticos de Irán. Pero la guerra sigue lejos de estar contenida, ya que Irán ha negado cualquier negociación y los ataques transfronterizos continuaban hasta el martes.
Eso está alimentando los temores de mayores alzas en los rendimientos de los bonos de EE. UU. entre los observadores del mercado; además, los analistas técnicos anticipan que el rendimiento a 10 años alcance el 6,4% —un salto de 200 puntos básicos— si rompe al alza su patrón de triángulo simétrico.
Los rendimientos más altos reducen el costo de oportunidad de mantener activos de riesgo como las acciones y Bitcoin. Un salto en el rendimiento de EE. UU. a 10 años por encima del 5% podría desencadenar liquidaciones en el mercado de BTC si este continúa comportándose como un activo de riesgo.
Shocks petroleros en el pasado
En el pasado, los conflictos breves vinculados al petróleo provocaron movimientos bruscos pero cortos en los rendimientos y las acciones, mientras que los choques de suministro prolongados impulsaron los rendimientos al alza y mantuvieron la presión sobre la renta variable.
Durante la Guerra de Yom Kippur de 1973 y el embargo petrolero árabe, los rendimientos subieron modestamente al principio antes de dispararse a medida que la inflación se afianzaba, mientras que el S&P 500 cayó entre un 41% y un 48% durante la "estanflación".
La Revolución Iraní de 1979 provocó una reacción más fuerte en el mercado de bonos, con el rendimiento a 10 años subiendo aproximadamente entre 150 y 200 puntos básicos durante el año siguiente, mientras que las acciones sufrieron una caída más leve.
En la Guerra del Golfo de 1990-91, el rendimiento a 10 años subió unos 50-70 puntos básicos y el S&P 500 cayó aproximadamente entre un 16% y un 20% antes de repuntar una vez contenido el conflicto.
La guerra entre Rusia y Ucrania de 2022 también coincidió con rendimientos más altos y una caída inicial del 5%-10% en el S&P 500.
La actual guerra entre EE. UU. e Israel e Irán parece encajar en la etapa inicial de ese patrón. Si el conflicto se prolonga y el petróleo se mantiene alto, los rendimientos podrían subir más y los activos de riesgo podrían enfrentar otro tramo a la baja.
Para Bitcoin, que sigue estrechamente correlacionado con el S&P 500, eso probablemente significaría una presión a la baja más profunda a menos que la guerra se desescale rápidamente.
¿Qué tan bajo puede llegar el precio de Bitcoin?
Desde una perspectiva técnica, el precio de Bitcoin podría caer a USD 50.000 o menos en los próximos meses si rompe a la baja su patrón actual de bandera bajista.
Estas proyecciones se alinean ampliamente con las apuestas en los mercados de predicción, donde los traders establecen actualmente una probabilidad del 70% de que Bitcoin caiga por debajo de USD 55.000 en 2026 y una probabilidad del 46% de una caída por debajo de USD 45.000.
El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, señaló que una guerra prolongada entre EE. UU. e Irán podría obligar a la Reserva Federal a flexibilizar su política monetaria, lo que resultaría alcista para Bitcoin.
“Cuanto más se prolongue este conflicto, mayor será la probabilidad de que la Fed tenga que imprimir dinero para apoyar la maquinaria de guerra estadounidense”, afirmó, y añadió:
"Ahí es cuando compraré Bitcoin, cuando los bancos centrales empiecen a imprimir dinero".
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