El Banco de Guatemala publicó su primer Informe de Estabilidad Financiera, correspondiente a diciembre de 2025, en el que dedicó un apartado específico a los riesgos que representa el crecimiento acelerado del mercado de stablecoins para la estabilidad del sistema financiero mundial.
El documento, elaborado por el Departamento de Análisis de Estabilidad Financiera de la institución con apoyo de la Superintendencia de Bancos, señaló que este tipo de activos “podría constituir una fuente de vulnerabilidad para el sistema financiero mundial, en la medida en que continúe expandiéndose y profundizando sus vínculos con el sistema financiero tradicional”.
Según el informe, el mercado de stablecoins creció desde aproximadamente USD 3.000 millones en 2019 hasta alrededor de USD 300.000 millones al cierre de septiembre de 2025, impulsado principalmente por USDT (Tether), USDC (Circle) y otras stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias vinculadas al dólar estadounidense.
Dolarización, desintermediación y riesgo de liquidez
El banco central guatemalteco identificó tres canales principales a través de los cuales las stablecoins podrían generar presiones sobre el sistema financiero.
El primero fue el riesgo de dolarización: el acceso fácil a stablecoins denominadas en dólares podría incentivar procesos de sustitución monetaria y debilitar la transmisión de la política monetaria, especialmente en economías con fundamentos macroeconómicos débiles, descripción que se ajusta a varios países de la región latinoamericana.
El segundo canal fue la desintermediación financiera. El informe advirtió que una mayor adopción de stablecoins reduciría la capacidad de los bancos para captar depósitos y canalizar financiamiento hacia empresas y hogares, erosionando así la función tradicional del sistema bancario como intermediario del crédito.
El tercer riesgo identificado fue el de liquidez. El documento señaló que una eventual pérdida de confianza en los emisores podría provocar corridas masivas y liquidaciones rápidas de los activos de reserva, amplificando tensiones en los mercados financieros globales.
Un riesgo que se suma a un entorno ya complejo
El Banco de Guatemala enmarcó estas advertencias en un panorama macrofinanciero internacional que, si bien se mantuvo resiliente durante 2025, acumuló diversas vulnerabilidades.
Entre ellas, el informe destacó las valoraciones elevadas en mercados accionarios con alta concentración en empresas tecnológicas, el creciente apalancamiento de las Instituciones Financieras No Bancarias (IFNB) y el fortalecimiento del vínculo entre el sector fiscal y el sistema financiero en economías avanzadas y emergentes.
En ese contexto, las stablecoins no fueron señaladas como una amenaza aislada, sino como un factor adicional dentro de un ecosistema financiero global que el propio informe describió como expuesto a riesgos de contagio por efectos de derrame.
Relevancia para América Latina
La advertencia del Banco de Guatemala adquiere particular relevancia para la región, dado que el ecosistema onchain latinoamericano opera de facto en un entorno dolarizado, donde USDT y USDC dominan el volumen transaccional. La preocupación de un banco central de Centroamérica sobre el impacto de las stablecoins en la política monetaria reflejó una tensión que ya registran reguladores en Uruguay, Argentina y Brasil, aunque con distintos niveles de respuesta normativa.
El informe no propuso medidas regulatorias específicas sobre stablecoins, pero su inclusión en el análisis de riesgos sistémicos indicó que el Banco de Guatemala monitorea activamente estos activos como parte de su marco de estabilidad financiera.
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