El gobernador de la Reserva Federal de EE. UU., Michael Barr, afirmó el martes que unas normas más claras sobre las stablecoins estadounidenses podrían acelerar el crecimiento del mercado, pero advirtió que los reguladores aún deben abordar los riesgos de lavado de dinero, las corridas bancarias y las garantías para los consumidores a la hora de aplicar la Ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins).
En su intervención en un evento de la Federalist Society sobre la regulación de las stablecoins, Barr señaló que la ley proporciona "la claridad necesaria" a los emisores, pero que "mucho dependerá de cómo apliquen la ley los reguladores federales y estatales".
Barr señaló que las stablecoins siguen utilizándose principalmente para el comercio de criptomonedas y como reserva de valor en dólares estadounidenses en algunos mercados extranjeros, aunque también podrían reducir los costes de las remesas, agilizar la tramitación de la financiación comercial y ayudar a las empresas a gestionar sus operaciones de tesorería. También destacó el riesgo de que actores malintencionados compren stablecoins en mercados secundarios sin controles de identidad, y afirmó que los emisores podrían verse tentados a buscar mayor rendimiento en los activos de reserva de formas que socaven la confianza en momentos de tensión.
Las declaraciones de Barr se producen en un momento en que las agencias estadounidenses pasan de la legislación a la redacción de normas. El Departamento del Tesoro de EE. UU. abrió una segunda ronda de comentarios públicos sobre la aplicación de la Ley GENIUS en septiembre de 2025, afirmando que la ley debe traducirse en normas que fomenten la innovación y, al mismo tiempo, aborden las finanzas ilícitas, la protección de los consumidores y los riesgos para la estabilidad financiera.
La vicepresidenta de Supervisión de la Fed, Michelle Bowman, comunicó a los legisladores en febrero que los reguladores bancarios ya estaban trabajando en normas de capital y liquidez para los emisores de stablecoins, y el presidente del Comité Federal de Seguros de Depósitos, Travis Hill, afirmó en marzo que la agencia no espera que las stablecoins reciban seguro de depósitos en virtud de la ley.
Barr advierte de que el despliegue de la Ley GENIUS pondrá a prueba las salvaguardias de las stablecoins
El discurso de Barr apunta hacia dónde pueden dirigirse las disputas sobre la implementación. Señaló las normas sobre activos de reserva, el arbitraje regulatorio, el alcance de las actividades de los emisores más allá de la emisión, los requisitos de capital y liquidez, los controles contra el lavado de dinero (AML) y las normas de protección del consumidor como las cuestiones clave que aún quedan por resolver.
La Ley GENIUS, promulgada el 18 de julio de 2025, creó un marco federal para las monedas estables de pago en Estados Unidos. La ley exige a los emisores mantener un respaldo de uno a uno con activos de reserva como dólares estadounidenses y letras del Tesoro, y se espera que entre en vigor 18 meses después de su firma o 120 días después de que se completen las normas definitivas de la agencia.
El discurso de Barr también situó el debate sobre las stablecoins en un contexto histórico. Afirmó que el dinero privado tiene una "larga y dolorosa historia" cuando las salvaguardias son débiles, señalando la Era de la Banca Libre en EE. UU., la crisis de 1907, las tensiones en los fondos del mercado monetario durante la crisis financiera mundial y la crisis de la COVID-19, así como la presión más reciente sobre la valoración de las stablecoins, como razones para actuar con cautela ante cualquier activo comercializado como canjeable a la par a la vista.
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