La Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina lanzó una consulta pública a través de la Resolución General N° 1137 con el objetivo de ampliar el régimen vigente de tokenización de valores negociables (VN) con oferta pública. La propuesta también contempla prorrogar la vigencia del sandbox regulatorio, cuyo vencimiento se aproxima.
Hasta ahora, el régimen de tokenización habilitaba la representación digital de ciertos instrumentos —acciones, obligaciones negociables, valores representativos de deuda o certificados de participación de fideicomisos financieros— únicamente cuando eran emitidos bajo los regímenes de oferta pública automática de mediano impacto, emisores frecuentes y emisiones frecuentes de fideicomisos financieros. También alcanzaba a las cuotapartes de fondos comunes de inversión cerrados de crédito con oferta pública.
La reforma propuesta amplía ese universo a los VN emitidos bajo cualquier régimen de autorización automática previsto en las normas de la CNV, con excepción de los aplicables a los Fondos de Capital de Impacto (FCIA). Esto incluye los regímenes de oferta pública con autorización automática de VN por su bajo impacto, así como el nuevo régimen de oferta pública automática de valores negociables por su mediano impacto ampliado.
En el caso de los fondos comunes de inversión cerrados (FCIC), la posibilidad de representación digital deja de limitarse a los fondos de crédito para extenderse a todos aquellos FCIC que admiten emisiones con autorización automática de oferta pública.
La norma proyectada también introduce una aclaración relevante para los regímenes de bajo impacto: si bien estos no exigen la elaboración de un prospecto, los emisores que opten voluntariamente por redactarlo y soliciten a la CNV la autorización de representación digital podrán tokenizar sus emisiones.
En paralelo, dado el interés que ha generado desde su creación, la CNV propone extender la vigencia del sandbox regulatorio hasta el 31 de diciembre de 2027.
Roberto E. Silva, presidente de la CNV, señaló en el comunicado que la propuesta "refuerza nuestro compromiso con la innovación financiera y el desarrollo de nuevos instrumentos que posicionen al mercado de capitales argentino a la vanguardia de la región y del mundo".
La iniciativa se enmarca en la agenda de modernización financiera que la CNV ha sostenido en el último período y que ha incluido la creación de regímenes de autorización automática diferenciados por el impacto de las emisiones, apuntando a reducir tiempos y costos de acceso al mercado de capitales.
La tokenización, en ese contexto, opera como un mecanismo para digitalizar la representación de instrumentos financieros tradicionales sobre infraestructura de registro distribuido.
La consulta pública permite a participantes del mercado, emisores e inversores presentar comentarios y observaciones sobre la norma proyectada antes de su eventual adopción formal.
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