El Banco Central de Chile ajustó a la baja sus estimaciones de crecimiento para la economía local en 2026, situando el rango de expansión del Producto Interno Bruto (PIB) entre el 1,5% y el 2,5%, de acuerdo a lo publicado por la entidad en su Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo.
En el informe, el Banco Central chileno destacó que la guerra en Medio Oriente ha alterado significativamente el panorama económico global, elevando los precios de la energía y deteriorando las condiciones financieras internacionales.
Impacto del contexto económico global
Esta revisión de crecimiento económico del Banco Central de Chile, que recorta la proyección previa de 2,0% - 3,0% para 2026 establecida en diciembre del año pasado, responde principalmente a un entorno internacional marcado por la incertidumbre y al ajuste en el gasto fiscal anunciado por el gobierno, según explicó la entidad.
El reporte señaló que, hasta finales de febrero, la economía mundial y la actividad local mostraban un desempeño mejor al esperado. Sin embargo, el estallido del conflicto en Medio Oriente provocó un shock en los mercados internacionales de materias primas.
Bajo este contexto, la institución asume en su escenario central que el precio del petróleo (promedio Brent-WTI) rondará los USD 100 por barril durante el segundo trimestre del año, un aumento del 60% respecto a lo previsto en el informe anterior.
A nivel local, el ajuste en las proyecciones de crecimiento también incorpora la reducción del gasto fiscal por USD 3,8 mil millones anunciada por el Ministerio de Hacienda a mediados de marzo, lo que afectará tanto al consumo del gobierno como a la inversión pública.
Además, el informe menciona un desempeño más débil de lo esperado en el sector minero, afectado por una menor ley del mineral y problemas operativos persistentes en algunas faenas.
Para los años 2027 y 2028, el Banco Central mantiene su proyección de crecimiento del PIB en un rango de 1,5% a 2,5%, en línea con la estimación de la tasa de crecimiento tendencial de la economía chilena.
Presiones inflacionarias a corto plazo
Según el Banco Central, el choque en los precios internacionales de la energía tendrá un impacto directo en la inflación a nivel local. En este sentido, la entidad proyectó que la inflación total, que en febrero se ubicó en un 2,4% anual, experimentará un “alza importante” a partir del segundo trimestre, situándose en torno al 4% anual.
Este aumento está asociado, principalmente, a los mayores precios de los combustibles y a los incrementos anunciados a nivel nacional a fines de marzo, explicó el informe.
A pesar de este repunte a corto plazo, el Consejo del Banco Central prevé que la inflación volverá a converger hacia la meta del 3% hacia el segundo trimestre de 2027, a medida que los efectos del shock de costos se disipen de la base de comparación y el menor gasto fiscal modere la demanda interna.
De igual manera, la inflación subyacente (sin volátiles) también se revisó levemente al alza en el corto plazo, debido a los efectos del “shock de los precios internacionales de los combustibles”, pero mantendría una trayectoria de convergencia.
Estrategia de política monetaria
Ante un escenario definido como “especialmente incierto y con riesgos relevantes”, el Banco Central chileno advirtió que la evolución de la Tasa de Política Monetaria (TPM) se evaluará “reunión a reunión”.
El Consejo destacó la necesidad de monitorear constantemente los escenarios alternativos, ya que la duración y la intensidad del conflicto en Medio Oriente son “difíciles de anticipar”.
Si bien el escenario central prevé una trayectoria específica para la tasa de interés, el reporte advirtió que si el shock de costos es mayor al esperado y genera efectos persistentes en la inflación, la TPM podría requerir mantenerse en la parte superior del corredor de proyecciones.
Por el contrario, si los efectos negativos sobre la actividad económica global y local son más severos, la entidad señaló que podría optar por una reducción más rápida de las presiones inflacionarias de mediano plazo, justificando una menor tasa de interés.
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