Puntos clave:
La acumulación persistente en el mercado spot por parte de los ETF de Bitcoin y Strategy proporcionó un soporte para el precio de Bitcoin y amenaza con desencadenar un apretón de posiciones cortas.
Las tasas de financiación negativas y los sesgos cautelosos en las opciones podrían atrapar a los bajistas si la política de la Reserva Federal cambia o si los altos precios del petróleo desencadenan una inflación más alta.
El precio de Bitcoin (BTC) se mantuvo por encima de los 76.000 dólares durante la semana pasada, distanciándose de su mínimo anual de 60.500 dólares. El reciente impulso alcista se produjo cuando los precios del petróleo crudo superaron los 100 dólares y el S&P 500 alcanzó nuevos máximos de negociación, pero los datos del mercado de futuros podrían apuntar a un resultado que ponga fin al repunte a corto plazo para Bitcoin.
Se han acumulado un total de 1.400 millones de dólares en posiciones cortas apalancadas cerca de los 80.000 dólares en las últimas 48 horas, según datos de CoinGlass, y el rechazo de Bitcoin en los 79.500 dólares ha generado alarma.
Niveles estimados de liquidación de futuros de Bitcoin, cifras en dólares. Fuente: CoinGlass
La decisión de la Reserva Federal y los datos de inflación podrían impulsar a Bitcoin por encima de los 80.000 dólares
La falta de apetito de los inversores por el apalancamiento alcista de Bitcoin ha sido evidente, pero podría activarse una trampa bajista si la Reserva Federal de EEUU adopta una política monetaria menos restrictiva o si los inversores anticipan una inflación más alta, lo que reduciría los retornos netos esperados de los activos de renta fija.
Tasa de financiación anualizada de futuros perpetuos de Bitcoin. Fuente: Laevitas
La tasa de financiación anualizada de futuros perpetuos de Bitcoin se ha mantenido en su mayoría negativa durante las últimas dos semanas, una señal típica de creciente confianza bajista. Curiosamente, esto ocurrió mientras el precio de Bitcoin saltó a 78.000 dólares desde 72.000 dólares el 9 de abril y la mayoría de esas apuestas están en pérdidas a 76.700 dólares. Un repunte por encima de los 80.000 dólares probablemente forzaría a los traders a cerrar sus posiciones.
Los datos muestran que los inversores ya no anticipan subidas de tipos de interés por parte de la Fed, incluso cuando los precios del crudo Brent han recuperado el nivel de los 100 dólares. La presión de los altos precios de la energía tiene un impacto en cascada sobre las expectativas de inflación, pero la Fed también está preocupada por el debilitamiento del mercado laboral y el crecimiento económico.
Probabilidades de tasa objetivo implícitas para la reunión de la Fed del 16 de septiembre. Fuente: CME FedWatch tool
Los contratos de futuros de bonos del gobierno de EEUU indican actualmente un 20% de probabilidades de que las tasas de interés disminuyan para septiembre, lo que marca un giro completo respecto al mes anterior. Los traders se dieron cuenta de que la Fed se encuentra en una situación difícil, por lo que el rendimiento del 3,95% de los bonos del Tesoro de EEUU a 5 años se volvió menos atractivo. Un recorte de las tasas de interés ejerce una presión al alza sobre la inflación.
La compra sostenida de Bitcoin spot respalda el impulso alcista de BTC
El impulso alcista de Bitcoin ha sido impulsado por el mercado spot, evidenciado por Strategy (MSTR US) que añadió 255 millones de dólares en BTC entre el 20 y el 26 de abril y las entradas netas de 824 millones de dólares en los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin listados en EEUU. Los compradores de Bitcoin continuaron acumulando a pesar de los intentos fallidos de mantenerse por encima de los 79.000 dólares.
Para determinar si los traders profesionales de Bitcoin se inclinan efectivamente hacia el lado bajista, se deben evaluar los mercados de opciones.
Delta de las opciones de Bitcoin a 30 días (put-call) en Deribit. Fuente: Laevitas
La delta de las opciones de Bitcoin muestra opciones de venta (put) cotizando con una prima del 11% en relación con las opciones de compra (call), lo que es consistente con un mercado bajista. Las ballenas y los creadores de mercado se sienten incómodos con el riesgo a la baja, lo que refuerza la tesis de una posible trampa bajista si Bitcoin recupera los 80.000 dólares a corto plazo.
Un mayor impulso alcista de Bitcoin sigue siendo incierto, pero mientras la demanda del mercado spot se mantenga fuerte, la presión sobre las posiciones cortas podría seguir aumentando. Si la actual tendencia de acumulación persiste junto con un ablandamiento de la política de la Reserva Federal, el apretón de liquidez resultante podría impulsar fácilmente el precio mucho más allá del nivel de resistencia de los 80.000 dólares.
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