Puntos clave:
2.000 millones de dólares en salidas de ETFs al contado de Bitcoin generan temores a la baja, pero esta métrica suele ser retrospectiva.
Un descuento sostenido en las stablecoins en China señala una amplia fuga de capitales de los mercados de criptomonedas.
Bitcoin (BTC) recuperó el nivel de los 77.000 dólares el miércoles, pues los mercados de riesgo en general vieron un alivio modesto luego que los precios del crudo Brent retrocedieran por debajo de los 108 dólares. Sin embargo, las grandes salidas de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado han obligado a los traders a reevaluar las probabilidades de un mayor riesgo a la baja, especialmente en medio de los temores persistentes de una desaceleración económica global.
Futuros del índice Russell 2000 (izquierda) vs Bitcoin/USD (derecha). Fuente: TradingView
El comportamiento del precio de Bitcoin siguió de cerca al índice bursátil de pequeña capitalización de EEUU, lo que sugiere que los factores macroeconómicos están impulsando el movimiento actualmente. El índice Russell 2000 excluye a las 1.000 empresas más grandes, protegiéndolo de la fuerte concentración de acciones tecnológicas.
Las salidas de los ETFs de Bitcoin al contado en EEUU totalizaron 2.000 millones de dólares en los siete días previos al martes, lo que generó temores de una corrección de precio más profunda por debajo de los 75.000 dólares.
Flujos netos diarios de ETFs de Bitcoin al contado en EEUU, cifras en dólares. Fuente: SoSoValue
Los traders ahora están centrando su atención en el sector de la inteligencia artificial, con Nvidia (NVDA US) programada para presentar sus resultados trimestrales después del cierre del mercado estadounidense. Según Yahoo Finance, los inversores temen que la competencia de AMD (AMD US), Amazon (AMZN US) y Google (GOOG US) se esté acercando.
Los flujos de stablecoins en China revelan una débil demanda de criptomonedas
Independientemente de los resultados de Nvidia del miércoles, los flujos de stablecoins en China revelan una clara falta de apetito de los inversores por las criptomonedas.
Prima/descuento de stablecoins en dólares en relación con el tipo de cambio USD/CNY. Fuente: OKX
Las stablecoins cotizaron con un descuento del 0,4% frente al tipo de cambio oficial del yuan chino frente al dólar estadounidense, lo que indica una mayor demanda para salir de los mercados de criptomonedas. En condiciones neutrales, la métrica suele mantener una prima del 0,3% al 0,8% debido a los estrictos controles de capital chinos y los riesgos regulatorios que se enfrentan durante las operaciones de arbitraje.
Parte de esta aversión al riesgo en todo el mercado puede atribuirse a los precios persistentes del petróleo y al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU. La presión de venta sobre los bonos del gobierno indica una creciente preocupación por la capacidad de la Reserva Federal para evitar una recesión económica sin desencadenar una dilución importante de la moneda.
Los elevados costos de la energía están impulsando presiones inflacionarias resistentes, lo que en última instancia limita la capacidad del banco central para implementar medidas monetarias expansivas.
La demanda de protección a la baja del precio de Bitcoin indica falta de confianza
La fortaleza de las acciones tecnológicas enmascara riesgos económicos más amplios. Meta (META US) anunció una reducción del 10% de su fuerza laboral global, mientras que Cloudflare (NET US) está eliminando el 20% de su personal. El miércoles, el CEO de Intuit (INTU US) confirmó que la compañía está despidiendo al 17% de sus empleados.
Proporción del volumen de opciones put-to-call de Bitcoin en Deribit. Fuente: Laevitas
El volumen de opciones put (venta) de Bitcoin negociadas en Deribit superó a los instrumentos call (compra) equivalentes en un 42% el martes, pues los traders buscaron protección a la baja. Esta métrica ha retrocedido completamente desde la ventaja del 56% de opciones call de la semana anterior, vista cuando Bitcoin rondaba los 82.000 dólares. En esencia, los traders están reaccionando a los movimientos recientes del precio en lugar de anticiparlos.
Las tendencias macroeconómicas y las previsiones de ganancias de alto riesgo de la IA continúan dominando el flujo de noticias, lo que dificulta que Bitcoin recupere un impulso alcista sostenido. Si los resultados de Nvidia no cumplen con las expectativas de los inversores, Bitcoin podría volver a probar el nivel de los 75.000 dólares. Aun así, las meras salidas de 2.000 millones de dólares de los ETFs de Bitcoin al contado son retrospectivas y es poco probable que indiquen expectativas bajistas estructurales.
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